- การวิเคราะห์สิทธิบัตรที่เพิ่งเปิดเผยล่าสุดจากแวดวงวิชาการในเกาหลีใต้แสดงให้เห็นว่า ASML หัวหน้าการผลิตเครื่องลิทอกราฟีของโลก กำลังพยายามทำลายขอบเขตการผลิตขั้นแรก โดยใช้เทคโนโลยีที่มีอยู่ของแพลตฟอร์ม Twinscan พัฒนาอุปกรณ์การเชื่อมแบบผสมระหว่างแผ่นเวเฟอร์ (W2W) อย่างลับๆ
- การพัฒนานี้แสดงถึงการประเมินเส้นทางเทคโนโลยีในอุตสาหกรรมอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ใหม่ หากสถาปัตยกรรมแบบแผ่นเวเฟอร์คู่ของ Twinscan สามารถถูกโอนย้ายเข้ามาใช้ในด้านการบรรจุภัณฑ์ได้สำเร็จ มีโอกาสที่จะลดรอบการผลิตของชิปในกระบวนการขั้นสูงจริงและลดการสูญเสียอัตราผลผลิต
- ในช่วงที่ข้อมูลการขยายเทคโนโลยีนี้แพร่กระจาย ราคาในตลาดรองของ ASML มีการแกว่งตัวที่ -3.36% ขณะนี้ตลาดกำลังประเมินใหม่ว่าการใช้จ่ายด้านทุน (Capex) ในการวิจัยและพัฒนาจะถูกเปลี่ยนเป็นส่วนแบ่งตลาดการบรรจุภัณฑ์หลังการผลิตได้จริงเมื่อใด
การย่อยสิทธิบัตรและวิวัฒนาการเส้นทางเทคโนโลยี
ข้อมูลการติดตามสิทธิบัตรจากการประชุมเทคโนโลยีบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงที่กรุงโซลแสดงให้เห็นว่า ASML กำลังขยายระบบการจัดแนวแสงและการขนส่งแผ่นเวเฟอร์ไปสู่ขั้นตอนหลังการผลิต W2W การเชื่อมแบบผสมเป็นเทคโนโลยีสำคัญสำหรับการจัดซ้อนไอซีหน่วยความจำที่มีแบนด์วิธสูง (HBM) กับลอจิกชิปในรูปแบบสามมิติ ปัญหาหลักคือความแม่นยำในการจัดแนวระดับนาโนและการรวมในสภาพแวดล้อมที่ไร้ฝุ่นวิเคราะห์ชี้ว่า สิทธิบัตรของ ASML ไม่ได้เริ่มจากศูนย์ แต่พยายามนำความสามารถในการวัดแผนที่ด้วยแสงที่สั่งสมในกระบวนการลิทอกราฟีปลายแสงยูวีมืด (DUV) และยูวีแสงสุดท้าย (EUV) มาใช้โดยตรงในกระบวนการเชื่อมผสม ถ้าหากเส้นทางสิทธิบัตรนี้ถูกนำมาใช้ในเชิงพาณิชย์และผลิตได้จริง อาจเปลี่ยนแปลงหลักเทคโนโลยีฐานของอุปกรณ์บรรจุภัณฑ์ขั้นสูงที่มีอยู่
มูลค่าการโอนย้ายสถาปัตยกรรมแบบแผ่นเวเฟอร์คู่
Twinscan แพลตฟอร์มที่สามารถสร้างกำแพงเทคโนโลยีที่แข็งแกร่งในด้านการผลิตลิทอกราฟีมีความสำคัญเนื่องจากการออกแบบแบบแผ่นเวเฟอร์คู่ (Dual-Stage) ที่มีอัตราการผลิตสูงมาก ในโครงสร้างนี้ เมื่อแผ่นเวเฟอร์หนึ่งกำลังถูกเผยออกอย่างแม่นยำ แผ่นเวเฟอร์อีกแผ่นก็จะเสร็จสิ้นกระบวนการวัดและจัดแนวพื้นผิวพร้อมกัน สถาบันวิจัยประเมินว่าหาก ASML โอนย้ายการทำงานแลกเปลี่ยนทางกลไกและการทำงานโดยแสงนี้ไปยังอุปกรณ์เชื่อมผสม W2W สามารถแก้ปัญหาการสแกนความเรียบแผ่นและการจัดแนวเท่าที่ระดับย่อยไมโครเมตรซึ่งเป็นขั้นตอนที่ใช้เวลามากที่สุดในกระบวนการเชื่อม การถ่ายโอนกลไกฐานนี้ในทางทฤษฎีสามารถเพิ่มอัตราผลิตแผ่นต่อชั่วโมง (WPH) ได้อย่างมาก ทำให้ระยะเวลาในการผลิตในสายการผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงลดลง
ทุนการลงทุนและคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงด้านการวิจัยและพัฒนา
จากรูปแบบทางการเงินของผู้ผลิตอุปกรณ์ การวิจัยและพัฒนาข้ามสายหมายถึงการปรับเปลี่ยนการใช้ทุน การวิจัยและพัฒนาของ ASML ใน EUV ที่มีค่าตัวเลขสูง (High-NA) ได้ใช้กระแสเงินสดเสรีจำนวนมากไปแล้ว ตลาดมีทัศนคติที่ระมัดระวังต่อการขยายเข้าสู่อุปกรณ์การเชื่อมผสม การวิจัยและพัฒนาอุปกรณ์ที่ไม่ใช่ลิทอกราฟีทั่วไปนี้ต้องใช้ระยะเวลาการตรวจสอบจากลูกค้าที่ยาวนาน โดยมักมีการร่วมทดสอบสายการผลิตกับผู้ผลิตชั้นนำช่วงหลายปีต้น ด้วยต้นทุนในการทดลองที่สูงจะสามารถกดดันการคาดการณ์อัตรากำไรในระยะสั้นได้ ซึ่งเป็นเหตุผลที่บางกองทุนใช้การประมาณค่าใหม่ในสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบัน
การประเมินใหม่ในตลาดอุปกรณ์และพรมแดนการประเมินค่า
การเจาะเข้าสู่ตลาดบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงของ ASML กำลังนำไปสู่การประเมินค่าใหม่ในโมเดลการประเมินค่าตลาดเงินทุนอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ ขณะนี้ราคาตลาดรองที่ประเมินค่า ASML นั้นอิงจากตำแหน่งที่มีอำนาจผูกขาดในด้านการผลิตลิทอกราฟี ขณะที่ตลาดสำหรับการเชื่อมผสม W2W นั้นถือเป็นตลาดใหม่ที่มีการเติบโตอัตราระยะเวลารวมสูง (CAGR) หาก ASML สามารถเปิดแผนการส่งมอบต้นแบบที่ชัดเจนในช่วงสองถึงสามฤดูกาลของการเงินถัดไป นักวิเคราะห์อาจต้องปรับปรุง P/E ของการดำเนินงานไปข้างหน้าขึ้นเพื่อสะท้อนรายได้จากอุปกรณ์หลังการผลิต อย่างไรก็ตามถ้าความก้าวหน้าด้านการวิจัยไม่เป็นไปตามคาด การลงทุนทุนเริ่มต้นอาจกลายเป็นต้นทุนที่ระงับการคืนทุนสินทรัพย์
