ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี
ช่วงนี้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกมีแรงเทขายอย่างหนัก โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐ ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร และเยอรมนี ซึ่งผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีของสหรัฐขึ้นแตะระดับ 4.7% สูงสุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2023 ในขณะที่พันธบัตรญี่ปุ่นระยะ 10 ปีพุ่งเกิน 3% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 ส่วนพันธบัตรของอังกฤษและเยอรมนีก็แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008
ความเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างกระตุ้นแรงกดดันเงินเฟ้อ
นักลงทุนต้องปรับมุมมองเกี่ยวกับยุคเงินเฟ้อต่ำที่อาจสิ้นสุดลงแล้ว Emma Moriarty ผู้จัดการพอร์ตจาก CG Asset Management ชี้ว่าโครงสร้างเศรษฐกิจโลกที่เปลี่ยนแปลง ทั้งการถดถอยของโลกาภิวัตน์ การเพิ่มขึ้นของนโยบายปกป้องทางการค้า และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เป็นปัจจัยหลักที่กระตุ้นเงินเฟ้อในระยะยาว ภาระจากภาษีศุลกากร การย้ายฐานการผลิตกลับประเทศ และการเพิ่มงบประมาณด้านการทหาร ส่งผลให้แรงกดดันด้านราคาสินค้าและบริการไม่อาจคลี่คลายง่ายๆ
Haig Bathgate ซีอีโอ Callanish Capital เตือนว่างบประมาณภาครัฐที่ขยายตัวรวดเร็วในปัจจุบันยากที่จะกลับทิศเม็ดเงินเฟ้อเมื่อเปิดขึ้นแล้วอาจยากที่จะควบคุมอีกครั้ง แสดงถึงความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะยืดเยื้อเกินกว่าที่ตลาดคาด
ธนาคารกลางต้องรับมือกับนโยบายที่ซับซ้อน
ในภาวะเงินเฟ้อสูงและแรงกดดันด้านงบประมาณ ธนาคารกลางหลัก ๆ ของโลกยังไม่เห็นพ้องต้องกันในเรื่องเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางสหรัฐและสหราชอาณาจักรอาจยอมให้เงินเฟ้อเกินเป้าชั่วคราวเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ขณะที่ธนาคารกลางยุโรปและญี่ปุ่นเดินหน้าปรับนโยบายคืนสู่ความปกติมากกว่า
หลัง Kevin Warsh ประธานเฟด กล่าวในงานเจคสันโฮล ตลาดเพิ่มความเชื่อมั่นมากขึ้นต่อโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐานในการประชุมเดือนกันยายนเป็นมากกว่า 66% Padhraic Garvey หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ดอกเบี้ยในภูมิภาคอเมริกา ING ระบุว่าสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงเป็นปัจจัยกระตุ้นการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวในยุโรปและเอเชีย
นักลงทุนปรับพอร์ตรับผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น
การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรส่งผลต่อความสัมพันธ์ของตลาดหุ้นและพันธบัตรอย่างชัดเจน ทำให้นโยบายจัดสรรสินทรัพย์แบบเดิมประสบความท้าทาย John Stopford หัวหน้าฝ่ายรายได้สินทรัพย์หลากหลายของ Ninety One มองว่าแม้ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นจะลดประสิทธิภาพการกระจายความเสี่ยงของพันธบัตร แต่การขึ้นของอัตราดอกเบี้ยยังทำให้พันธบัตรน่าสนใจขึ้น ส่วน Brian Mangwiro ผู้บริหารจากทีมผลตอบแทนตราสารหนี้ทั่วโลกของบาธเรน คาดแนะนักลงทุนให้เน้นพันธบัตรระยะสั้นและติดตามสถานการณ์ค่าเงินดอลลาร์ที่มีผลต่อสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่
ความผันผวนสะท้อนความกังวลเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน
สถานการณ์ตลาดพันธบัตรโลกแสดงให้เห็นความวิตกเรื่องเงินเฟ้อสูงในระยะยาวยังไม่จางลง งบประมาณขาดดุลสูง ราคาพลังงานที่เป็นตัวเร่ง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงกดดันเงินเฟ้อ ธนาคารกลางทั่วโลกต้องหาจุดสมดุลระหว่างการขับเคลื่อนเศรษฐกิจกับการควบคุมแรงกดดันราคา ขณะที่ทิศทางนโยบายการเงินและสภาพเศรษฐกิจมหภาคในอนาคตยังเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรต่อไป