Ken Griffin ซีอีโอของ Citadel เตือนว่าอุตสาหกรรม AI อาจเผชิญภาวะชิปมีอุปทานมากเกินความต้องการ หาก GPU ที่เข้าสู่ตลาดมีจำนวนมากกว่าความต้องการใช้งานจริง ราคาอาจปรับลดลงอย่างรวดเร็ว และทำให้สมมติฐานการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ถูกทบทวน อย่างไรก็ดี เขาไม่ได้คาดการณ์ว่าตลาด AI จะพังทลายทั้งหมด
Griffin เปรียบ GPU กับที่นั่งบนเครื่องบิน
Griffin กล่าวในการประชุมประจำปี “Future of Global Markets” ของ Citadel ว่า GPU มีลักษณะคล้ายที่นั่งบนเครื่องบิน เพราะต้นทุนส่วนเพิ่มของการเปิดใช้อุปกรณ์หรือให้บริการที่นั่งเพิ่มนั้นค่อนข้างต่ำ สายการบินอาจยอมขายตั๋วในราคาเพียง 20 ดอลลาร์ หากรายได้ยังช่วยชดเชยต้นทุนบางส่วนได้ แต่เมื่อจำนวนที่นั่งมีมากกว่าความต้องการอย่างชัดเจน ราคาตั๋วย่อมถูกกดดันต่อเนื่อง
เขามองว่าตลาด GPU อาจเผชิญสถานการณ์คล้ายกัน เมื่อมีการติดตั้งชิปแล้ว ต้นทุนเพิ่มเติมในการเดินระบบประมวลผลอาจไม่สูงนัก หากชิปใหม่จำนวนมากเข้าสู่ตลาดพร้อมกัน แต่ความต้องการจากลูกค้าไม่ได้เพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกัน ผู้ให้บริการอาจลดราคาเพื่อดึงดูดการใช้งาน ซึ่งอาจเปลี่ยนมุมมองของตลาดต่อความสามารถในการทำกำไรและมูลค่าของ GPU
บทเรียนจากใยแก้วนำแสงล้นตลาดช่วงปี 2000
Griffin ยกกรณีอุตสาหกรรมโทรคมนาคมช่วงใกล้ปี 2000 ซึ่งมีการวางโครงข่ายใยแก้วนำแสงเกินกว่าความต้องการใช้งานจริง หลังขยายความจุเครือข่ายแล้ว ราคาบริการสื่อสารปรับลดลง ขณะที่กำลังการผลิตส่วนเกินกดดันรูปแบบธุรกิจที่ตั้งอยู่บนความคาดหวังว่าความต้องการจะสูงต่อเนื่อง เขามองว่าประสบการณ์ดังกล่าวเป็นกรณีศึกษาที่ควรคำนึงถึงในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI
ปัจจุบัน ศูนย์ข้อมูล ผู้ให้บริการคลาวด์ และภาคธุรกิจต่างเพิ่มการลงทุนด้านกำลังประมวลผล AI โดยการจัดซื้อ GPU เป็นส่วนสำคัญของการขยายโครงสร้างพื้นฐาน หากกำลังประมวลผลใหม่เพิ่มเร็วกว่าความต้องการจริงจากการฝึกโมเดล การประมวลผลเพื่อใช้งาน และแอปพลิเคชันอื่น ๆ ราคาเช่าชิป บริการประมวลผล และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องก็อาจได้รับแรงกดดัน สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญจึงไม่ใช่แค่ความต้องการ AI จะเติบโตต่อหรือไม่ แต่ยังรวมถึงตลาดจะรองรับอุปทานใหม่ได้เร็วเพียงใด
Griffin มองว่ามีฟองสบู่ แต่ไม่ได้คาดการณ์ตลาดพัง
Griffin กล่าวว่าในตลาด AI แทบจะแน่นอนว่ามีองค์ประกอบของฟองสบู่อยู่บ้าง แต่เขาไม่ได้ระบุว่าตลาดใกล้จะพังทลาย พร้อมชี้ว่าหลังฟองสบู่ยุบตัว บริษัทบางแห่งยังอาจก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำตลาดได้อีกหลายทศวรรษ
มุมมองดังกล่าวสะท้อนว่า มูลค่าระยะยาวของอุตสาหกรรม AI อาจแตกต่างจากการประเมินราคาสินทรัพย์ในระยะสั้น แม้ราคาชิปบางประเภท รายได้จากการให้เช่ากำลังประมวลผล หรือมูลค่ากิจการที่เกี่ยวข้องจะได้รับผลจากอุปสงค์และอุปทาน แต่บริษัทที่มีความได้เปรียบด้านเทคโนโลยี ลูกค้า และการดำเนินงานก็อาจรักษาความสามารถในการแข่งขันได้หลังอุตสาหกรรมปรับฐาน ประเด็นที่ตลาดยังติดตามคืออายุการใช้งาน GPU ปริมาณอุปทาน และความต้องการจริงจะสัมพันธ์กันอย่างไร