ธนาคารกลางออสเตรเลียเผชิญความกดดันเพิ่มขึ้นในการรักษาเสถียรภาพ

เงินเฟ้อพุ่งสูงอีกครั้ง ธนาคารกลางออสเตรเลียถือท่าทีระมัดระวัง

ท่ามกลางแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่ยังคงสูงและตลาดการจ้างงานที่ยังคงแข็งแกร่ง ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) คาดว่าจะยังคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่ 3.6% ในการประชุมสัปดาห์นี้ แม้ว่าตลาดจะคาดหวังการปรับเปลี่ยนนโยบายบางประการ แต่อัตราเงินเฟ้อที่ล่าสุดฟื้นตัวเกือบล็อคการเคลื่อนไหวให้อยู่ที่เดิม

ข้อมูลไตรมาสที่สามแสดงให้เห็นว่าราคาโดยรวมของออสเตรเลียเพิ่มขึ้นเกินความคาดหมาย โดยอัตราการเติบโตแบบรายปีกลับไปเกิน 3% สะท้อนแรงกดดันด้านต้นทุนที่ยังไม่ไปไหน ราคาพลังงาน ที่พักอาศัย และบริการยังเพิ่มสูงขึ้น ทำให้การแผ่วลงของเงินเฟ้อเป็นไปได้ยาก นักวิเคราะห์ระบุว่า ในสถานการณ์ที่ไม่มีสัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างชัดเจน ธนาคารกลางไม่สามารถเสี่ยงที่จะผ่อนคลายนโยบายได้

เจ้าหน้าที่ของ RBA ได้ย้ำหลายครั้งว่าจะใช้ “นโยบายการเงินที่อดทนแต่มั่นคง” เพื่อให้แน่ใจว่าเงินเฟ้อจะกลับไปยังช่วงเป้าหมายอย่างมั่นคง อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลล่าสุดเส้นทางสู่ “ช่วงเป้าหมาย 2% ถึง 3%” กำลังยากลำบากขึ้น

นโยบายที่ยุ่งยาก: การเติบโตที่กดดันและเงินเฟ้อที่มั่นคง

เศรษฐกิจออสเตรเลียกำลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยุ่งยากทางนโยบาย ด้านหนึ่งการขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น การใช้จ่ายของครอบครัวและการลงทุนของธุรกิจชะลอตัวอย่างชัดเจน; แต่อีกด้านหนึ่งตลาดแรงงานยังคงตึงตัว การเพิ่มขึ้นของค่าแรงยังคงสูง ยิ่งกระตุ้นเงินเฟ้อให้สูงขึ้นต่อไป

นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่า การรวมตัวของ “ราคาสูง การเติบโตต่ำ” ทำให้ธนาคารกลางอยู่ในสภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก ถ้าหากยังคงขึ้นดอกเบี้ยต่อไป อาจทำให้อัตราการว่างงานสูงขึ้นและตลาดอสังหาริมทรัพย์เย็นลงไปอีก; ถ้าหากลดดอกเบี้ยก่อน ก็อาจส่งเสริมการขึ้นซ้ำของราคาในรอบใหม่

ธนาคารแห่งชาติออสเตรเลีย (NAB) วิเคราะห์ว่า ข้อมูลการบริโภคในหลายเดือนข้างหน้าจะเป็นจุดที่ต้องจับตามอง “ธนาคารกลางต้องหาจุดสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจกระเด็นลงมา เป็นการเล่นพนันที่ยากยิ่ง” รายงานระบุ

ตลาดคาดหวังคงที่ การคาดหวังการเงินผ่อนคลายลดลง

เกือบทุกคนในตลาดการเงินเชื่อว่าจะไม่มีความแปลกใจในการประชุมเชิงนโยบายครั้งสัปดาห์นี้ ราคาฟิวเจอร์สสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังการลดดอกเบี้ยในระยะสั้นลดลงอย่างชัดเจน และความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ถือว่าน้อยมาก

อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ออสเตรเลียปรับตัวผันผวนเล็กน้อยหลังจากข้อมูลถูกประกาศ แต่โดยรวมแล้วยังคงคงที่ นักวิเคราะห์ระบุว่านักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้นต่อคำแถลงนโยบายของ RBA และข้อแนะนำในอนาคต โดยเฉพาะการประเมินการเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อและคำแถลงต่อตลาดแรงงาน หากธนาคารกลางส่งสัญญาณฮอกกี้ ดอลลาร์ออสเตรเลียอาจได้รับการสนับสนุน; หากตรงกันข้าม ถ้าหากเน้นถึงความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ อัตราแลกเปลี่ยนอาจตกลงอีกครั้ง

ในขณะเดียวกัน สภาพคล่องในตลาดพันธบัตรแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคต สถาบันหลายแห่งคาดการณ์ว่า RBA อาจพิจารณาลดดอกเบี้ยในต้นปี 2025

ความเสี่ยงโครงสร้างของเงินเฟ้อยังไม่หาย

แม้ว่าราคาพลังงานจะลดลงในระยะเวลาล่าสุด แต่ราคาที่อยู่อาศัย สถานศึกษา และบริการทางการแพทย์ที่ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องยังคงเป็นปัญหาสำหรับครอบครัวในออสเตรเลีย โดยเฉพาะในเมืองหลักอย่างซิดนีย์และเมลเบิร์น ค่าครองชีพเพิ่มขึ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศ ทำให้การดำรงชีวิตของประชาชนมีต้นทุนสูงขึ้น

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนในห่วงโซ่อุปทานครโลกและความผันผวนของราคาสินค้าเกษตรจากปัจจัยสภาพภูมิอากาศ ยังทำให้แนวโน้มของเงินเฟ้อมีความเปลี่ยนแปลงหลากหลาย นักเศรษฐศาสตร์บอกว่า หากธนาคารกลางออสเตรเลียต้องการบรรลุ "การลงจอดที่อ่อนโยน" นโยบายการเงินต้องการความแม่นยำในการควบคุมและต้องมีการประสานงานจากนโยบายการคลังและการปรับอุตสาหกรรม

การคงเดิมเป็นเพียงทางออกชั่วคราว

การคงทีของธนาคารกลางออสเตรเลียไม่ได้หมายถึงการทอดทิ้ง แต่เป็นการเลือกที่สอดคล้องกับความเป็นจริง เพื่อต่อสู้กับความเสี่ยงการเงินเฟ้อที่มั่นคงและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ผู้เชี่ยวชาญเลือกที่จะชะลอการเคลื่อนไหวเพื่อรอข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อยืนยันแนวโน้ม

อย่างไรก็ตาม หากเงินเฟ้อไม่ลดลงอย่างชัดเจนในอีกหลายเดือนข้างหน้า ธนาคารกลางอาจต้องพิจารณาจุดยืนของนโยบายใหม่ ตามที่ผู้คลั่งไคล้ได้กล่าวไว้ "การคงเดิมไม่ใช่จุดจบ แต่เป็นบทที่เปิดสู่การตัดสินใจครั้งต่อไป" เส้นทางของการลงจอดนุ่มนวลของเศรษฐกิจออสเตรเลียยังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน