เงินปอนด์กำลังเผชิญกับการทดสอบเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย

ความเห็นต่างทางนโยบายปรากฏ ธนาคารกลางอังกฤษหยุดชั่วคราว

ธนาคารกลางอังกฤษได้ตัดสินใจไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่ 4% ในการประชุมครั้งล่าสุด การตัดสินใจนี้หมายความว่าสิ้นสุดการลดดอกเบี้ยเป็นรายไตรมาสในปีที่ผ่านมา และแยกทางกับเส้นทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังลดดอกเบี้ย ตลาดเชื่อว่าความรอบคอบของผู้กำหนดนโยบายสะท้อนความกังวลต่อความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและการไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงิน

ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อของอังกฤษยังคงสูงเกือบสองเท่าของเป้าหมาย และงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงใกล้จะประกาศ นักวิเคราะห์ชี้ว่า ภายใต้ความกดดันจากการรัดเข็มขัดด้านการเงินและราคาที่สูง ธนาคารกลางอังกฤษเลือกที่จะรอดูเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่มากเกินไปจากการผ่อนคลายดอกเบี้ย

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงส่งสัญญาณการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ผลตอบแทนดอลลาร์ยังคงอยู่ในระดับสูง กดดันพื้นที่การฟื้นตัวของปอนด์ ตลาดเงินเผยว่าอัตราแลกเปลี่ยนปอนด์ต่อดอลลาร์อาจจะยังคงเคลื่อนไหวแบบอ่อนแอในระยะสั้น

สัญญาณเศรษฐกิจอ่อนแอ ความคาดหวังลดดอกเบี้ยยังคงอยู่

แม้ว่าการประชุมครั้งนี้จะหยุดลดดอกเบี้ย แต่มิได้หมายถึงการเริ่มวัฏจักรการขันนโยบายเศรษฐกิจอีกครั้ง ข้อมูลเศรษฐกิจที่อังกฤษเปิดเผยเมื่อไม่นานมานี้ต่ำกว่าที่คาด ทั้งผลผลิตอุตสาหกรรม ยอดขายปลีก และตลาดแรงงานก็ปรากฏอาการเหนื่อยล้า กลุ่มบริษัทหลายแห่งคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจจะกลับมาลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือช่วงต้นปีหน้า

การวิเคราะห์จากสถาบันการเงินเผยว่า หากเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องในสองเดือนข้างหน้า กลุ่มที่สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายจะมีสิทธิ์มากขึ้นในการผลักดันการลดดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ Nomura ชี้ว่าปัจจุบันตลาดได้ตั้งราคาที่แสดงความคาดหวังการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเกินครึ่งหนึ่งแล้ว หากงบประมาณรวมถึงการเพิ่มภาษีเพิ่มเติม นโยบายการผ่อนคลายอาจมาก่อนหน้านั้น

พร้อมกันนี้ ตลาดที่อยู่อาศัยของอังกฤษที่เย็นลงและการบริโภคที่อ่อนแอยังเปิดพื้นที่ให้สำหรับการลดดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยสูงทำให้ความต้องการซื้อบ้านลดลงอย่างมาก กลุ่มรายได้ปานกลางและต่ำรู้สึกถึงภาระที่สูงขึ้น หากธนาคารกลางไม่ดำเนินการ ความเสี่ยงของเศรษฐกิจชะลอตัวจะเพิ่มขึ้นอีก

ท่าทางของเบลี่ย์สั่นคลอน สัญญาณนโยบายถูกจับตามอง

การแถลงของแอนดรูว์ เบลี่ย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษกลายเป็นจุดความสนใจของตลาด ในฐานะผู้ถือเสียงเสียงวงเลี้ยวสำคัญในคณะกรรมการนโยบายการเงิน เขาแสดงการตลอดเป็นกลยุทธ์ระหว่างกลุ่มที่เห็นว่าควรรอในเวลาหมดก่อนกับกลุ่มที่เห็นควรให้เร่งเบาก่อน เบลี่ย์เน้นว่าเวลาลดดอกเบี้ยในอนาคตและขนาดจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อ แต่อย่างไรก็ตาม อาจเตือนว่าหากลดดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจทำให้ความน่าเชื่อถือของนโยบายลดลง

ผู้รู้ในวงการชี้ว่า เบลี่ย์กำลังเผชิญกับการตัดสินใจที่ยากลำบาก—ทั้งต้องป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อกลับมาเพิ่มขึ้นและในขณะเดียวกันต้องหลีกเลี่ยงเศรษฐกิจที่อาจเข้าภาวะชะงักงัน นักเศรษฐศาสตร์ที่ Barclays แสดงว่า “หากเงินเฟ้อช้าลงอย่างชัดเจนในไตรมาสที่สี่ ขณะที่กิจกรรมเศรษฐกิจยังคงต่ำ เบลี่ย์อาจจำเป็นต้องเปลี่ยนไปสนับสนุนการลดดอกเบี้ย”

ตลาดคาดหมายว่า หากแถลงการณ์นโยบายในสัปดาห์นี้มีท่าทีไปทางการผ่อนคลาย ค่าเงินปอนด์จะถูกกดดันให้ลง หากแถลงว่าเชื่อมั่นในการต้านเงินเฟ้อ อาจได้รับการสนับสนุนระยะสั้น

แนวโน้มปอนด์ถูกเสนเหรียญรบจากหลายปัจจัย

ในระยะสั้นการเคลื่อนไหวของปอนด์จะขึ้นอยู่กับสามปัจจัยหลัก คือข้อมูลเงินเฟ้อ นโยบายการเงิน และความรู้สึกต่อความเสี่ยงทั่วโลก หากงบประมาณที่กำลังจะประกาศแสดงถึงการขยายตัวของการขึ้นภาษี นักลงทุนอาจปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ทำให้ปอนด์อ่อนตัวลงต่อเนื่อง ในทางกลับกัน หากงบประมาณยังคงความสมานฉันท์ ตลาดจะได้รับการคลายเครียด

นอกจากนี้ สถานการณ์เศรษฐกิจโลกยังมีผลต่อเป้าหมายอนาคตของปอนด์ ความรู้สึกกลัวจากการปิดรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และความไม่แน่นอนจากข้อพิพาททางการค้าก็ทำให้ความสนใจในปอนด์ลดลง

นักวิเคราะห์เชื่อว่า ในขณะที่สัญญาณนโยบายและข้อมูลเศรษฐกิจยังไม่ชัดเจน ปอนด์จะไม่สามารถพัฒนาแนวโน้มเดี่ยวได้ ในหลายสัปดาห์ข้างหน้าอัตราการแลกเปลี่ยนอาจยังคงสั่นในช่วง 1.31 ถึง 1.33 รอการชี้แนะแนวทางจากธนาคารกลางและนโยบายการเงินเพิ่มเติม

คอยดูอย่างรอบคอบกลายเป็นแนวทางหลัก

การหยุดพักอย่างกระทันหันของธนาคารกลางอังกฤษในการลดดอกเบี้ย ได้วางรากฐานสำหรับเส้นทางนโยบายในอนาคต แม้ว่าการคงดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงในระยะสั้นจะช่วยให้ความคาดหมายต่อเงินเฟ้อทรงตัวได้ แต่ความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัวยังคงรอคอย

ตลาดมีความเห็นว่า นโยบายการเงินของอังกฤษได้เข้าสู่ “ช่วงเปลี่ยนผ่าน” แล้ว—ที่ธนาคารกลางต้องค้นหาจุดสมดุลระหว่างการลดเงินเฟ้อและสร้างเสถียรภาพในการเติบโต สำหรับนักลงทุนที่ถือเงินพันธบัตร อุปสรรคแท้จริงอาจจะมาเมื่อช่วงเวลาการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเริ่มต้นขึ้น