ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ทำให้เกิดการพูดคุยอย่างกว้างขวาง

เฟดเริ่มวัฏจักรปัจจัยลดดอกเบี้ยใหม่

ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 18 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% สู่ระหว่าง 4.00%-4.25% หลังจากการประชุมระยะเวลาสองวัน ซึ่งนับเป็นการลดดอกเบี้ยครั้งแรกตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 แถลงการณ์นี้เน้นว่าตลาดแรงงานของสหรัฐฯ มีสัญญาณผ่อนคลาย อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเปลี่ยนไป ดังนั้นจึงจำเป็นต้องปรับนโยบายการเงินอย่างเหมาะสมเพื่อรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจ

ตลาดคาดการณ์ทั่วไปว่าเฟดจะดำเนินการในประชุมครั้งนี้ โดยนักเศรษฐศาสตร์ 95% คาดการณ์ก่อนหน้านี้ว่าจะลดดอกเบี้ย 25 จุดฐาน แม้ว่าระดับจะตรงกับที่คาดไว้ แต่อย่างไรก็ตามยังมีความเห็นที่ต่างกันมากว่าในอนาคตจะเกิดวัฏจักรการลดดอกเบี้ยต่อต่อกันหรือไม่

ทัศนคติของทรัมป์ต่อการลดดอกเบี้ย

หลังจากการประกาศการลดดอกเบี้ย อีกประกาศที่ได้รับความสนใจคือทัศนคติของประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์เฟดบ่อยครั้งในการ "ปฏิบัติอย่างล่าช้า" ในเรื่องนโยบายการเงิน และเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและมหาศาล แรงกดดันจากเขาจึงกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ตลาดสังเกต

แม้ว่าเฟดจะตัดสินใจเริ่มลดดอกเบี้ย แต่ระดับนั้นยังต่ำ กว่าที่ทรัมป์เรียกร้องไว้ที่ 50 จุดฐานหรือมากกว่านั้น ซึ่งทำให้มีการถกเถียงกันในตลาด ว่าการลดดอกเบี้ยในครั้งนี้จะเพียงพอต่อใจทำเนียบขาวหรือไม่ หรือว่าทรัมป์จะยังคงกดดันเฟดให้ดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นต่อไป

ตรรกะของการลดดอกเบี้ยในประวัติศาสตร์

ย้อนกลับไปในครึ่งศตวรรษที่ผ่านมา สหรัฐฯ มักจะใช้นโยบายการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดความเสี่ยงในช่วงเศรษฐกิจถดถอย เช่น ในช่วงวิกฤตพลังงานในทศวรรษที่ 70 ฟองสบู่อินเทอร์เน็ตที่แตกในปี 2001 วิกฤตการเงินโลกในปี 2008 และผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 ในปี 2020 เฟดใช้การลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและการผ่อนคลายเชิงปริมาณเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจ

เช่นเดียวกับในประวัติศาสตร์ครั้งนี้การลดดอกเบี้ยยังเกี่ยวข้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและตลาดงานที่อ่อนแรง แต่ว่าในครั้งนี้ระดับเงินเฟ้อ ยังคงสูงกว่าระยะยาวที่เฟดตั้งเป้าไว้ที่ 2% ทำให้มีข้อจำกัดทางนโยบาย เฟดจำเป็นต้องหาจุดสมดุลระหว่างการขยายตัวทางเศรษฐกิจและการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งนับเป็นความท้าทายใหญ่ในขณะนี้

การตอบสนองของตลาดและการปรากฏสินทรัพย์

หลังจากข่าวประกาศ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงในระยะสั้น ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ มีความวุ่นวายในการซื้อขายหลังประกาศ หุ้นเทคโนโลยีมีช่วงเวลาที่ปรับตัวสูงขึ้น แต่อย่างไรก็ตามตลาดยังอยู่ระหว่างการย่อยผลกระทบจากนโยบาย ส่วนราคาทองคำก็พุ่งขึ้นอีกครั้งจากความคาดหวังในสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลาย

นักวิเคราะห์ชี้ว่าตลาดหุ้นจีนและหุ้นฮ่องกงอาจได้รับการเพิ่มขึ้นในระยะหนึ่งจากสภาพคล่องที่ปรับตัวดีขึ้น แต่ภาพรวมของตลาดยังคงขึ้นอยู่กับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและทัศนคติของนักลงทุนต่อความเสี่ยง

แนวนโยบายในอนาคต

แม้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยลงอีกสองครั้งในปีนี้ รวมเป็น 0.75% แต่ยังคงต้องเฝ้าระวังข้อมูลเศรษฐกิจก่อน หากการจ้างงานแย่ลงหรืออัตราเงินเฟ้อปฏิเสธเร็วกว่า ที่คาดไว้ เฟดอาจจะเร่งกระบวนการผ่อนคลาย ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อดีดตัวหรือการกระตุ้นการคลังเพิ่มขึ้น จะทำให้เฟดตัดสินใจอย่างระมัดระวังมากขึ้น

อาจกล่าวได้ว่านโยบายของเฟดในอนาคตไม่ได้มีผลกระทบเพียงแค่ในสหรัฐฯ แต่ยังจะมีผลต่อการไหลของเงินทุนทั่วโลก แนวทางการแลกเปลี่ยนเงินตรา และราคาของสินค้าโภคภัณฑ์ ความตึงเครียดระหว่างทรัมป์กับเฟดจะยังคงเป็นเงื่อนไขสำคัญในการแปลความหมายของตลาดการเงิน