ซิตี้เลื่อนคาดการณ์ลดดอกเบี้ยเฟด หลังวอร์ชยกเลิกการส่งสัญญาณล่วงหน้า

• ซิตี้กรุ๊ปเลื่อนการคาดการณ์นโยบายลดดอกเบี้ยของเฟด โดยเลื่อนเวลาการลดดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายนปีนี้ไปเป็นเดือนตุลาคม และคาดว่าจะลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม เนื่องจากท่าทีของผู้กำหนดนโยบายโดยรวมเปลี่ยนไปในทางที่เข้มงวดมากขึ้น
• ประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอช ประกาศยกเลิกการชี้นำล่วงหน้าอย่างเป็นทางการ โดยเน้นว่าการตัดสินใจในอนาคตจะพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจปัจจุบันและเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น ทำให้ความไม่แน่นอนของตลาดต่อการตอบสนองนโยบายของเฟดเพิ่มขึ้นอย่างมาก
• เครื่องมือสังเกตอัตราดอกเบี้ยของ CME แสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนโดยผู้ค้าได้พุ่งขึ้นถึง 50% โดยสถาบันต่างๆ เช่น โนมูระ, แบงก์ออฟอเมริกา และดอยช์แบงก์ ต่างเตือนถึงความเสี่ยงที่นโยบายจะเข้มงวดขึ้นในอนาคต

ซิตี้ปรับเส้นทางนโยบายการเงินเลื่อนเวลาลดดอกเบี้ย

ซิตี้กรุ๊ปในรายงานล่าสุดได้ปรับการคาดการณ์เส้นทางนโยบายการเงินของเฟด จากที่เคยมีท่าทีค่อนข้างผ่อนคลายในหมู่โบรกเกอร์หลักของวอลล์สตรีท ซิตี้คาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานลง 25 จุดในเดือนตุลาคมและธันวาคม 2026 และจะลดดอกเบี้ยต่อเนื่องในเดือนมกราคม 2027 การปรับนี้ล้มล้างการคาดการณ์เดิมที่ว่าจะลดดอกเบี้ยต่อเนื่องในเดือนกันยายน, ตุลาคม และธันวาคม สาเหตุหลักของการปรับนี้คือท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นของผู้กำหนดนโยบายภายในเฟด ในการประชุมเมื่อวันพุธ เฟดคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ แต่แผนภูมิแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายเกือบครึ่งคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ ความกังวลหลักของเจ้าหน้าที่คือแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

วอชปรับกลไกการสื่อสารยกเลิกการชี้นำล่วงหน้า

ประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอช ในการแถลงข่าวครั้งแรกหลังเข้ารับตำแหน่งประกาศการปฏิรูปการสื่อสารนโยบายครั้งใหญ่ โดยระบุชัดเจนว่ายกเลิกการชี้นำล่วงหน้าที่ใช้มาหลายปี วอชชี้ว่าในสภาพเศรษฐกิจมหภาคปัจจุบัน การให้คำแนะนำล่วงหน้าไม่เหมาะสม เฟดจะไม่สามารถให้กรอบการชี้นำล่วงหน้าสำหรับการดำเนินการเฉพาะในการประชุมครั้งต่อไป นักวิเคราะห์จากดอยช์แบงก์ระบุว่า เฟดที่ไม่พึ่งพาการชี้นำล่วงหน้าอีกต่อไปอาจจะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นด้วยความยืดหยุ่นมากขึ้นเมื่อเผชิญกับข้อมูลเงินเฟ้อที่เกินคาด ซึ่งทำให้การประชุมใดๆ ในอนาคตมีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยทันที รูปแบบการตัดสินใจของนักลงทุนในอนาคตจะต้องเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง

วอลล์สตรีทปรับเพิ่มความเสี่ยงการเข้มงวดและการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน

พร้อมกับการชี้นำที่ไม่ชัดเจน ตลาดการเงินได้เริ่มการกำหนดราคาเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใหม่อย่างรวดเร็ว ตามเครื่องมือ FedWatch ของกลุ่ม CME ผู้ค้าตลาดปัจจุบันกำหนดราคาความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนถึง 50% เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 27% ในวันก่อนหน้า สถาบันเช่น โนมูระและแบงก์ออฟอเมริกาที่คาดว่าในปีนี้จะไม่มีการลดดอกเบี้ยระบุว่า เนื่องจากสัญญาณที่แข็งแกร่งจากแผนภูมิ ความเสี่ยงโดยรวมของการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้กำลังสะสม ในสภาพแวดล้อมนี้ การรบกวนทางเศรษฐกิจเล็กน้อยใดๆ ก็สามารถถูกขยายโดยตลาด ทำให้เกิดความผันผวนของราคาสินทรัพย์ในขนาดใหญ่ขึ้น

รูปแบบการสื่อสารที่พึ่งพาข้อมูลเพิ่มความไม่แน่นอนของตลาด

ธนาคารการลงทุนหลายแห่งเน้นว่ากลไกการนำตลาดในอนาคตจะเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง เจพีมอร์แกนระบุว่าในกรณีที่ไม่มีการชี้นำล่วงหน้า การตัดสินใจของนักลงทุนจะพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจหลักที่กำลังจะประกาศและการแถลงข่าวของเจ้าหน้าที่เฟดอย่างมาก ความสำคัญของการแสดงท่าทีของเจ้าหน้าที่นโยบายจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ทีมวิเคราะห์ของบาร์เคลย์ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงไปสู่การสื่อสารที่เน้นข้อมูลและเหตุการณ์นี้ได้เพิ่มความไม่แน่นอนของตลาดอย่างมาก จากนี้ บาร์เคลย์ได้ปรับการคาดการณ์นโยบายของเฟดจากการลดดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนมีนาคม 2027 เป็นการคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานตลอดปี 2027 หากตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักยังคงฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง มาตรฐานการกำหนดราคาข้ามสินทรัพย์ทั่วโลกอาจเผชิญกับการประเมินใหม่รอบใหม่