Nhật chuyển sang can thiệp ngoại hối bất ngờ, đe dọa phe bán khống JPY

• Bộ Tài chính Nhật Bản đang xem xét chuyển chiến lược can thiệp từ cảnh báo bằng lời nói trước sang các hoạt động bất ngờ khó dự đoán hơn, nhằm tăng chi phí cho những người đầu cơ bán khống đồng yên và thay đổi cách thị trường đánh giá nhịp độ hành động của chính phủ.
• Nguồn tin cho biết, chính quyền không còn cố ý đưa ra các ngưỡng can thiệp rõ ràng, mà hy vọng thông qua việc giữ im lặng để tạo ra sự không chắc chắn, khiến những người bán khống không thể dự đoán trước thời điểm, từ đó làm giảm tỷ lệ thắng của đầu cơ một chiều.
• Tuy nhiên, nguyên nhân gốc rễ khiến đồng yên tiếp tục chịu áp lực vẫn là chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và môi trường đồng đô la mạnh. Miễn là lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch vẫn cao, can thiệp dù có hiệu quả cũng có khả năng mang lại sự phục hồi giai đoạn hơn là đảo chiều xu hướng.

Cảnh báo bằng lời nói đang dần rút lui
Trước đây, Nhật Bản thường phát tín hiệu thông qua phát biểu của quan chức trước khi chính thức can thiệp vào thị trường, nhưng cách làm này đã dần quen thuộc với thị trường, làm giảm sức răn đe. Hiện nay, Bộ Tài chính có xu hướng giảm bớt thông báo trước, để việc can thiệp trở thành một cú sốc bất ngờ.

Điểm kích hoạt can thiệp chuyển sang vị thế quá nóng
Nguồn tin tiết lộ, trong tương lai điều đáng lo ngại hơn không phải là một ngưỡng tỷ giá cố định nào đó, mà là liệu vị thế bán khống đầu cơ có quá đông đúc hay không. Nói cách khác, Nhật Bản muốn nhắm vào hành vi bán khống tự thân, chứ không chỉ là con số tỷ giá.

Chênh lệch lãi suất và giá dầu tiếp tục đè nặng đồng yên
Mặc dù lãi suất Nhật Bản đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm, nhưng so với Mỹ vẫn còn thấp rõ rệt. Đồng thời, rủi ro địa chính trị đẩy giá năng lượng lên cao, cũng làm tăng hiệu ứng truyền dẫn của sự yếu kém của đồng yên đối với chi phí nhập khẩu và lạm phát, khiến áp lực chính sách tiếp tục tích tụ.

Thị trường chờ đợi động thái tiếp theo của quan chức
Phát biểu của Bộ Tài chính và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn còn thận trọng, điều này lại khiến các nhà giao dịch khó dự đoán khi nào sẽ có hành động thực sự. Đối với thị trường ngoại hối, nếu lần can thiệp tiếp theo xuất hiện đột ngột, sức ảnh hưởng có thể lớn hơn nhiều so với cảnh báo bằng lời nói truyền thống.