- Tập đoàn Citigroup đã dời dự đoán thời điểm Fed lần đầu tiên hạ lãi suất từ tháng 9 năm 2026 sang tháng 10, đánh dấu sự tái định giá mục tiêu của các công ty chứng khoán lớn trên thị trường, chuyển hoàn toàn sang đối phó với lập trường diều hâu của Fed.
- Chủ tịch mới của Fed, Kevin Warsh, đã giữ nguyên lãi suất cơ bản trong cuộc họp chính sách và tuyên bố hủy bỏ hướng dẫn dự báo, gây ra sự tái định giá phản ứng chính sách tiền tệ trên thị trường tài chính toàn cầu.
- Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng nhanh từ 27% ngày hôm trước lên 50%, kỳ vọng của thị trường về chu kỳ thắt chặt đã được tái cấu trúc mạnh mẽ.
Phe ôn hòa toàn diện rút lui, thời điểm hạ lãi suất bị trì hoãn
Là một tổ chức đại diện cho quan điểm Fed sẽ sớm khởi động chính sách nới lỏng, Citigroup đã điều chỉnh triển vọng lãi suất trong báo cáo mới nhất. Hiện tại, ngân hàng này dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 và tháng 12 năm 2026, và thực hiện lần hạ lãi suất thứ ba vào tháng 1 năm 2027. Trước đó, dự đoán chính thức của Citigroup là hạ lãi suất liên tiếp vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Sự thay đổi biên này phản ánh việc các tổ chức hàng đầu của Phố Wall phải trì hoãn kỳ vọng về thời gian nới lỏng chính sách khi đối mặt với áp lực lạm phát dai dẳng và chính sách chuyển sang lập trường diều hâu của Fed. Do gần một nửa số nhà hoạch định chính sách của Fed trong cuộc họp hôm thứ Tư đã bày tỏ ý định có thể cần tăng lãi suất thêm trong năm nay, sự đồng thuận chính sách của Phố Wall đang hội tụ vào môi trường lãi suất cao hơn và lâu hơn.
Warsh kết thúc hướng dẫn dự báo
Chủ tịch mới của Fed, Kevin Warsh, trong cuộc họp báo đầu tiên sau khi nhậm chức, đã thể hiện phong cách rà soát chính sách quyết liệt. Warsh tuyên bố rõ ràng rằng hướng dẫn dự báo không phù hợp với tình hình kinh tế hiện tại và từ chối cung cấp bất kỳ gợi ý thể chế nào về các hành động chính sách cụ thể trong tương lai. Tuyên bố này đã hoàn toàn kết thúc cơ chế giao tiếp truyền thống mà Fed đã dựa vào trong nhiều năm qua để ổn định kỳ vọng thị trường. Các nhà phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng việc không còn phụ thuộc quá mức vào hướng dẫn dự báo có thể mang lại cho Fed sự tự do thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh hơn, điều này đã đẩy cao rủi ro tăng lãi suất biên trong các cuộc họp chính sách sắp tới. Sự gia tăng tính linh hoạt của chính sách cũng có nghĩa là thị trường sẽ phải đối mặt với giai đoạn chân không thông tin cao hơn.
Các nhà giao dịch tái định giá lộ trình lãi suất, rủi ro tăng lãi suất gia tăng
Sau khi hướng dẫn dự báo bị bãi bỏ, thị trường phái sinh tài chính đã có sự điều chỉnh mạnh mẽ. Kết quả định giá của thị trường phái sinh lãi suất ngắn hạn cho thấy cuộc chơi giữ nguyên hoặc tăng lãi suất vào tháng 9 đã rơi vào thế cân bằng. Nomura và Bank of America, những tổ chức trước đây dự đoán Fed sẽ không thực hiện bất kỳ biện pháp nới lỏng nào vào năm 2026, đã lần lượt chỉ ra rằng, do tín hiệu diều hâu từ biểu đồ điểm của Fed hoặc dự báo của các nhà hoạch định chính sách, rủi ro thực thể của việc tăng lãi suất cơ bản thêm trong năm nay đang tích lũy không ngừng. Nếu tốc độ tăng trưởng lạm phát hàng tháng không thể hiện rõ xu hướng giảm, khả năng Fed mở lại cửa sổ tăng lãi suất có thể vượt qua điểm hòa vốn hiện tại.
Thời đại dữ liệu điều khiển, phí bảo hiểm bất định của thị trường tăng cao
Sự chuyển đổi thể chế trong mô hình giao tiếp đang buộc thị trường thay đổi logic cơ bản của phân tích. JPMorgan nhấn mạnh trong bản tóm tắt của mình rằng, khi hướng dẫn dự báo chính thức rút lui, các bài phát biểu công khai của các nhà hoạch định chính sách và mỗi lần công bố dữ liệu vĩ mô sẽ mang trọng lượng định giá tài sản vượt xa trước đây. Barclays cho biết, việc chuyển từ giao tiếp kiểu hướng dẫn sang giao tiếp hoàn toàn dựa trên dữ liệu và sự kiện đã làm tăng đáng kể sự bất định trong việc hiểu phản ứng chính sách của Fed. Barclays đã đặt lại dự đoán trước đó của mình, trước đây ngân hàng này dự đoán hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3 năm 2027, nhưng hiện tại dự đoán Fed sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại trong suốt năm 2027. Nếu biến động vĩ mô tiếp tục ở mức cao, phí bảo hiểm rủi ro của giá tài sản dự kiến sẽ đối mặt với xu hướng tăng lên.
