- Giá dầu giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, làm giảm bớt lo ngại về lạm phát, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm trên toàn bộ đường cong, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm chạm mức thấp nhất trong gần một tuần là 4,137%.
- Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang định giá khả năng tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 ở mức cao 68%, với sự chú ý của thị trường hoàn toàn chuyển sang chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 5 sắp được công bố.
- Trái phiếu kỳ hạn 5 năm trị giá 70 tỷ USD do Bộ Tài chính Mỹ phát hành gặp phải nhu cầu yếu, với lãi suất trúng thầu đạt 4,20%, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025 và gây ra hiệu ứng đuôi.
Giá năng lượng giảm gây ra tái định giá thị trường trái phiếu
Do các tàu chở dầu bị mắc kẹt tại eo biển Hormuz lần lượt rời đi, phí bảo hiểm gián đoạn nguồn cung giảm khiến giá dầu Brent giảm mạnh 3% trong một ngày, trực tiếp kích hoạt việc bù đắp vị thế mua trên thị trường trái phiếu Mỹ. Là chỉ số quan trọng đo lường kỳ vọng lạm phát trung hạn, lợi suất hòa vốn kỳ hạn 5 năm đã giảm đáng kể từ 2,74% trong tháng 5 xuống còn 2,20%. Do chi phí năng lượng là yếu tố truyền dẫn quan trọng đẩy cao lạm phát cốt lõi, sự giảm giá dầu trong ngắn hạn đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường trái phiếu về lạm phát do chi phí đẩy, khiến lợi suất trái phiếu chính phủ ở các kỳ hạn giảm từ mức cao.
Định giá tăng lãi suất trước thềm PCE cốt lõi
Mặc dù giá dầu giảm, nhưng mức lợi suất tuyệt đối của trái phiếu dài hạn và ngắn hạn vẫn phản ánh áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ. Thị trường hiện đang chờ đợi báo cáo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng 5 của Mỹ được công bố vào thứ Năm. Hiện tại, các tổ chức dự đoán rằng chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 5 sẽ tăng 0,3% so với tháng trước, với mức tăng hàng năm đạt 3,4%, trong khi mức tăng hàng năm của PCE tổng thể dự kiến đạt 4,1%. Nếu dữ liệu lạm phát cốt lõi không giảm tốc như kỳ vọng, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tái khởi động tăng lãi suất có thể được củng cố thêm.
Đường cong lợi suất phẳng và phí bảo hiểm kỳ hạn
Do ảnh hưởng của con đường tăng lãi suất không rõ ràng, đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục thể hiện cấu trúc phẳng, với chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp thêm xuống còn 25,9 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4,398%, mức thấp nhất kể từ ngày 11 tháng 5; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng giảm xuống còn 4,849%. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, với sự gia tăng của chỉ số bất định chính sách tiền tệ, yêu cầu bù đắp rủi ro xa hơn của nhà đầu tư có thể tăng lên, trong ngắn hạn có rủi ro tăng phí bảo hiểm kỳ hạn.
Chuyển hướng chỉ dẫn tiên đoán và áp lực phía cung
Fed đã giữ nguyên lãi suất cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 6, nhưng chủ tịch mới Walsh không đưa ra dự đoán cá nhân trong biểu đồ chấm, gây ra suy đoán rằng ông có thể dần từ bỏ chỉ dẫn tiên đoán. Nếu hệ thống biểu đồ chấm bị hủy bỏ hoặc sửa đổi trong tương lai, thị trường có thể trở nên biến động hơn do mất đi sự neo đậu chính sách. Đồng thời, trái phiếu kỳ hạn 5 năm trị giá 70 tỷ USD do Bộ Tài chính Mỹ phát hành vào thứ Tư có lãi suất trúng thầu là 4,20%, cao hơn gần 1 điểm cơ bản so với lợi suất giao dịch trước khi phát hành, cho thấy ý định hấp thụ trái phiếu trung hạn trên thị trường sơ cấp đã chịu áp lực biên trong bối cảnh phát hành trái phiếu dày đặc hàng tuần trị giá 183 tỷ USD.
