Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng mạnh, tỷ lệ hòa vốn 5 năm đạt mức cao nhất trong hai năm
Sau khi Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế 25% đối với tất cả các mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu, thị trường Mỹ đã xuất hiện biến động, dẫn đến kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng mạnh. Vào thứ Hai, tỷ lệ hòa vốn 5 năm (tức là chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và lợi suất trái phiếu liên kết lạm phát) đã đạt đến 2,64%, cao hơn 27 điểm cơ bản so với tỷ lệ hòa vốn 30 năm, đây là khoảng cách lớn nhất kể từ năm 2023.
Sự thay đổi này cho thấy rằng kỳ vọng về lạm phát ngắn hạn đã tăng rõ rệt trên thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn thương mại gây ra bởi chính sách thuế của Trump. Khác với những trường hợp lịch sử khi kỳ vọng lạm phát 30 năm thường cao hơn so với kỳ vọng lạm phát ngắn hạn, sự gia tăng lạm phát ngắn hạn gần đây phản ánh lo ngại của thị trường về cú sốc giá sắp đến.
Chính sách thuế của Trump làm gia tăng lo lắng trên thị trường, rủi ro lạm phát ngắn hạn tăng lên
Hôm Chủ nhật, Trump tuyên bố kế hoạch áp thuế 25% đối với tất cả các sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu, dù chưa có lộ trình cụ thể, nhưng chính sách này ngay lập tức gây lo ngại trên thị trường. Ngoài ra, ông còn nói rằng trong tuần này sẽ công bố thuế đối đẳng, càng làm tăng mối lo ngại của nhà đầu tư về cú sốc kinh tế ngắn hạn.
Chuyên gia chiến lược lãi suất của Deutsche Bank, Steven Zeng cho biết, sự thay đổi trong tỷ lệ hòa vốn phản ánh kỳ vọng của thị trường về cú sốc giá ngắn hạn có thể do thuế quan mang lại. Ông cho rằng, mặc dù trong ngắn hạn thuế có thể thúc đẩy lạm phát tăng lên, nhưng kỳ vọng lạm phát dài hạn sẽ không bị "mất neo", tức là xu hướng lạm phát dài hạn vẫn sẽ giữ tương đối ổn định.
Biến động tỷ lệ hòa vốn: Phân hóa kỳ vọng thị trường ngắn hạn và dài hạn
Dưới tác động của chính sách thuế của Trump, tỷ suất lợi nhuận trái phiếu bảo vệ lạm phát 5 năm (TIPS) đã giảm 4 điểm cơ bản xuống 1,69% vào thứ Hai, trong khi đó lợi suất trái phiếu Chính phủ 5 năm giảm chưa tới 2 điểm cơ bản xuống 4,33%. TIPS năm nay đã giảm 30 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ chỉ giảm 5 điểm cơ bản, xu hướng này cho thấy thị trường đang tính toán mức bù đắp rủi ro lạm phát ngắn hạn là khá đáng kể.
Các nhà phân tích lưu ý rằng kể từ tháng 10 năm ngoái, chỉ số lạm phát ngắn hạn đã tăng đều đặn, đặc biệt là sau khi Trump tái đắc cử, nhu cầu đối phó với lạm phát ngắn hạn của thị trường逐渐 tăng lên. Tỷ lệ hòa vốn 5 năm tăng cũng cho thấy thị trường ngày càng chú ý đến biến động giá có thể xảy ra trong ngắn hạn, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn thì giữ ổn định tương đối.
Triển vọng thị trường: Áp lực lạm phát ngắn hạn và phân hóa kỳ vọng lạm phát dài hạn
Dù chính sách thuế có thể khiến giá cả tăng trong ngắn hạn, nhưng thị trường đều cho rằng ảnh hưởng này sẽ không làm thay đổi xu hướng lạm phát dài hạn. Nhà đầu tư sẽ chuyển hướng chú ý vào các điều chỉnh chính sách tiền tệ của Fed và tác động tiếp theo của chính sách của Trump, đặc biệt là trong bối cảnh tình hình thương mại toàn cầu phức tạp.
Nhìn chung, xu hướng thị trường hiện tại phản ánh lo ngại mạnh mẽ về lạm phát trong ngắn hạn, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn duy trì tương đối ổn định. Khi nhiều dữ liệu kinh tế được công bố, cái nhìn của thị trường về triển vọng lạm phát có thể sẽ điều chỉnh thêm.
