Giá vàng từng giữ trên 4.300 USD/ounce sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, kim loại quý nhanh chóng chịu áp lực khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh liên tục nhấn mạnh ưu tiên chống lạm phát trong cuộc họp báo. Giá vàng giao ngay mới nhất ở mức 4.256,50 USD/ounce, giảm gần 1% trong ngày. Diễn biến này cho thấy kỳ vọng về quỹ đạo lãi suất vẫn là yếu tố chi phối chính đối với giá kim loại quý trong ngắn hạn.
Fed đưa lãi suất lên 3,75%-4,00%
Sau khi kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Tư, Fed nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản, lên 3,75%-4,00%. Dự báo kinh tế mới nhất của Ủy ban, thường được gọi là "dot plot", cho thấy mức lãi suất trung vị vào cuối năm là 4,1%. Con số này hàm ý các nhà hoạch định chính sách vẫn cho rằng lãi suất có thể được tăng thêm ít nhất một lần trong năm nay.
Sau quyết định tăng lãi suất và tín hiệu về khả năng tiếp tục thắt chặt, giá vàng ban đầu vẫn đứng trên 4.300 USD/ounce. Vàng thường được xem là tài sản không sinh lãi, nên lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý. Vì vậy, những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất thường nhanh chóng phản ánh vào giá vàng cũng như định giá các tài sản gắn với đồng USD. Tuy nhiên, lực hỗ trợ này không kéo dài.
Warsh đưa mục tiêu lạm phát trở lại trọng tâm
Trong cuộc họp báo kéo dài khoảng 30 phút, Warsh nhiều lần đề cập đến mục tiêu ổn định giá cả. Trong phần phát biểu mở đầu, ông cho rằng lạm phát vẫn ở mức quá cao và đã kéo dài quá lâu. Ông cũng nói các số liệu lạm phát được công bố trong mùa hè chưa đủ để ông tin rằng xu hướng cơ bản đã cải thiện một cách đáng kể.
Warsh cho biết Fed tập trung vào kỷ luật chính sách, thay vì cam kết trước về kết quả cụ thể của một cuộc họp trong tương lai. Theo ông, động thái mới nhất nhằm cho thấy Fed nghiêm túc với mục tiêu ổn định giá cả và sẽ tiếp tục đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2%.
Ông đồng thời nhận định tăng trưởng kinh tế hiện vẫn có sức chống chịu nhất định. Vì vậy, mối quan tâm lớn nhất của Fed vẫn là lạm phát kéo dài quá lâu, chứ chưa phải nguy cơ hoạt động kinh tế lập tức suy yếu rõ rệt. Đối với thị trường vàng, phát biểu này củng cố kỳ vọng lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, khiến giá vàng mất đi lực đỡ ngắn ngủi sau khi quyết định tăng lãi suất được công bố.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5%
Trong tuần này, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007 và vượt 5%. Warsh cho rằng kỳ vọng kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh hơn trong năm 2026 là một trong những yếu tố quan trọng đẩy lợi suất dài hạn đi lên.
Ông cũng lưu ý các công ty công nghệ lớn, thường được gọi là những doanh nghiệp công nghệ siêu quy mô, gần đây gia tăng chi tiêu và mở rộng vay nợ. Điều này làm cạnh tranh về nguồn vốn sẵn có trên thị trường trở nên gay gắt hơn. Bên cạnh đó, nhiều điểm nóng địa chính trị trên toàn cầu cũng đang đẩy lợi suất dài hạn lên cao, thông qua tác động đến giá năng lượng, nông sản và chi phí hàng hóa cuối cùng chuyển sang người tiêu dùng Mỹ.
Lợi suất trái phiếu tăng làm chi phí nắm giữ vàng không sinh lãi cao hơn, đồng thời có thể thúc đẩy dòng vốn phân bổ lại vào đồng USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Việc giá vàng tiếp tục giảm sau quyết định lãi suất của Fed cho thấy thị trường chú ý nhiều hơn đến cách Warsh đề cập đến lạm phát và kỷ luật chính sách, thay vì chỉ tập trung vào mức tăng 25 điểm cơ bản đã được công bố.
Thị trường đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất liên tiếp
Chris Zaccarelli, Giám đốc đầu tư tại Northlight Asset Management, nhận định lạm phát, chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế đều cho thấy sức chống chịu. Điều này đặt Fed vào thế khó: ngân hàng trung ương cần tăng lãi suất để ứng phó với áp lực giá cả, nhưng chi phí tài chính cao hơn cũng có thể làm suy yếu hoạt động kinh tế.
Theo Zaccarelli, Warsh vẫn để ngỏ một mức độ linh hoạt nhất định trong thông điệp chính sách. Ông khẳng định cuộc họp lần này cần tăng lãi suất, nhưng không định trước kết quả của từng cuộc họp tiếp theo. Lịch sử cho thấy Fed thường thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất sau khi bắt đầu một chu kỳ thắt chặt. Tuy nhiên, nhịp độ cụ thể không phải lúc nào cũng giống nhau: Fed có thể tăng trong các cuộc họp liên tiếp hoặc tạm dừng tại một số cuộc họp trước khi hành động trở lại.
Do đó, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi số liệu lạm phát, chi tiêu tiêu dùng, tăng trưởng kinh tế và biến động lợi suất trái phiếu Kho bạc để đánh giá liệu dự báo lãi suất 4,1% vào cuối năm có chuyển thành hành động chính sách thực tế hay không. Trước khi các dữ liệu này rõ ràng hơn, giá vàng vẫn chịu tác động đồng thời từ lãi suất thực, diễn biến đồng USD và những thay đổi trong thông điệp chính sách của Fed.