Chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong phiên thứ Tư sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất lần đầu tiên trong ba năm, trong đó chỉ số Dow Jones Industrial Average mất 631 điểm. Tom Lee, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Fundstrat, cho rằng phản ứng bán tháo của thị trường đã đi quá xa và nhịp điều chỉnh hiện tại chưa nhất thiết cho thấy xu hướng đã suy yếu căn bản. Ở chiều thận trọng hơn, Dan Greenhaus, kinh tế trưởng kiêm chiến lược gia của Solus Alternative Asset Management, nhận định nhiều lĩnh vực bên ngoài làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn còn yếu. Lãi suất tiếp tục tăng có thể khiến áp lực tại các khu vực này lớn hơn.
Dow Jones giảm 1,2%, cổ phiếu tài chính và năng lượng chịu sức ép
Dow Jones chốt phiên giảm 631 điểm, tương đương 1,2%, xuống 51.461 điểm. S&P 500 giảm 0,5%, còn 7.551 điểm, trong khi Nasdaq Composite gần như đi ngang ở 25.978 điểm.
Làn sóng bán ra diễn ra sau quyết định lãi suất của Fed. Khi các quan chức phát tín hiệu rằng lãi suất có thể tiếp tục được nâng trước cuối năm, nhà giao dịch giảm tỷ trọng tại những nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất. Dòng tiền rút ra chủ yếu khỏi cổ phiếu tài chính và năng lượng. Cổ phiếu hãng vận tải J.B. Hunt giảm 13,3% sau khi công ty cảnh báo lợi nhuận có thể sụt giảm mạnh, qua đó làm áp lực lên các nhóm liên quan gia tăng.
Các dữ liệu kinh tế vĩ mô chưa đồng loạt cho thấy nền kinh tế đang suy yếu nhanh. Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 8 vượt dự báo, phần nào làm dịu lo ngại về nguy cơ suy thoái. Tuy nhiên, triển vọng lãi suất lại trở thành tâm điểm, khiến sự luân chuyển giữa các nhóm ngành diễn ra mạnh hơn sau giai đoạn thị trường tăng trước đó.
Tom Lee kỳ vọng cổ phiếu chu kỳ và tài chính phục hồi
Tom Lee cho rằng đợt bán tháo hôm thứ Tư chưa chắc là một tín hiệu rủi ro mới. Ông dẫn các nghiên cứu của Goldman Sachs, theo đó áp lực lạm phát có thể giảm dần trong hai quý tới. Nếu xu hướng hạ nhiệt của lạm phát tiếp diễn, cổ phiếu chu kỳ, tài chính và các nhóm nhạy cảm với lãi suất khác có thể có dư địa phục hồi.
"Tôi sẽ mua vào nhịp điều chỉnh này", Lee nói.
Về lựa chọn ngành, Lee đánh giá cổ phiếu chu kỳ, công nghệ, hàng tiêu dùng không thiết yếu và tài chính có khả năng dẫn đầu khi thị trường phục hồi. Nhận định này dựa trên giả định áp lực lạm phát giảm và kỳ vọng lãi suất ổn định hơn. Vì vậy, các dữ liệu kinh tế sắp tới cùng phát biểu của Fed vẫn là những biến số quan trọng đối với triển vọng trên.
Greenhaus đặt câu hỏi về nhu cầu tiếp tục tăng lãi suất
Greenhaus có cách nhìn thận trọng hơn. Ông cho rằng Fed khi đó không nhất thiết phải tăng lãi suất, đồng thời nhận định phản ứng mạnh của thị trường trong phiên thứ Tư dường như đã vượt quá tác động trực tiếp mà quyết định lãi suất có thể tạo ra.
Ông đặc biệt lưu ý đầu tư vào các trung tâm dữ liệu phục vụ AI đang che khuất sự yếu kém tại những khu vực khác của nền kinh tế. Đầu tư xây dựng phi nhà ở đã kéo giảm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong khoảng 8-9 quý. Nếu chi phí tài chính tiếp tục tăng, lĩnh vực này có thể chịu thêm áp lực.
Greenhaus cũng cho rằng các thuật toán giao dịch nhiều khả năng đã khuếch đại biến động trong phiên. Hoạt động giao dịch bằng thuật toán có thể đồng thời thực hiện việc luân chuyển danh mục giữa các ngành và cắt giảm rủi ro trong thời gian ngắn, khiến mức giảm của chỉ số và từng cổ phiếu lệch đáng kể so với thay đổi của các yếu tố cơ bản.
Dữ liệu lạm phát sẽ kiểm chứng nhận định về nhịp điều chỉnh
Quan điểm của Lee rằng nhịp giảm hiện tại là cơ hội mua phụ thuộc vào việc lạm phát có thực sự hạ nhiệt trong hai quý tới hay không, cũng như xu hướng này có đủ sức thay đổi kỳ vọng của thị trường về các đợt tăng lãi suất tiếp theo hay không. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, cổ phiếu tài chính, năng lượng và các ngành chu kỳ khác có thể tiếp tục chịu sức ép từ lãi suất. Ngược lại, áp lực giá giảm dần sẽ tạo điều kiện ổn định hơn cho các nhóm nhạy cảm với lãi suất phục hồi.
Những diễn biến đã được xác nhận trong phiên gồm việc Dow Jones giảm 631 điểm, cổ phiếu tài chính và năng lượng chịu phần lớn áp lực bán, còn doanh số bán lẻ tháng 8 vẫn cao hơn dự báo. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi việc Fed có phát đi thêm tín hiệu về khả năng tăng lãi suất trong năm nay hay không, đồng thời chú ý các hoạt động kinh tế bên ngoài lĩnh vực trung tâm dữ liệu AI, trong đó có xây dựng phi nhà ở.