Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ công bố quyết định về lãi suất mới nhất vào thứ Tư, thị trường chung dự đoán rằng phạm vi lãi suất cơ bản sẽ duy trì ở mức 4,25%-4,5%. Đối mặt với tăng trưởng kinh tế chậm lại, sự không chắc chắn của chính sách thương mại và áp lực lạm phát, các quan chức Fed đang cẩn thận đánh giá đường hướng chính sách.
Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mức mục tiêu 2%, dữ liệu kinh tế gần đây phản ánh hoạt động kinh tế của Mỹ có phần hạ nhiệt, các nhà hoạch định chính sách cần thêm thời gian để quan sát động thái thị trường nhằm đảm bảo sự điều chỉnh chính sách hợp lý. Nhà kinh tế trưởng của KPMG, Diane Swonk, cho biết: “Đường hướng chính sách của Fed vẫn tồn tại nhiều bất định, kỳ vọng của thị trường về hạ lãi suất rất khác biệt với thái độ thận trọng của Fed.”
Lạm phát và tăng trưởng chậm lại, Fed gặp khó khăn về chính sách
Dữ liệu mới nhất cho thấy niềm tin của người tiêu dùng Mỹ giảm, biến động thị trường chứng khoán gia tăng, trong khi sự không chắc chắn của chính sách thương mại làm tăng thêm lo ngại về triển vọng kinh tế. Kết quả khảo sát thị trường cho thấy, các quan chức Fed đã dự đoán có thể có hai lần hạ lãi suất vào năm 2025 trong cuộc họp tháng 12 năm ngoái, nhưng tình hình kinh tế hiện tại có thể thúc đẩy họ điều chỉnh kỳ vọng.
Nhà kinh tế trưởng của Nationwide, Kathy Bostjancic, nhấn mạnh: “Kỳ vọng của thị trường về mức hạ lãi suất cao hơn rất nhiều so với dự đoán chính thức của Fed. Mặc dù tăng trưởng kinh tế chậm lại, Fed vẫn chú trọng hơn đến rủi ro lạm phát, trong ngắn hạn có thể sẽ không chuyển sang chính sách nới lỏng.”
Chính sách thương mại và kỳ vọng lạm phát là yếu tố quan trọng trong quyết định lãi suất
Mới đây, sự thay đổi trong chính sách thương mại của Mỹ đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Các biện pháp thuế quan mới có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng, từ đó ảnh hưởng đến dữ liệu kinh tế trong những tháng tới. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát dài hạn đã tăng liên tiếp trong ba tháng và đạt mức cao nhất trong ba mươi năm, điều này khiến Fed gặp khó khăn hơn trong việc nhanh chóng điều chỉnh lập trường chính sách.
Một số nhà phân tích cho rằng Fed có thể xem tác động của chính sách thương mại là yếu tố ngắn hạn, thay vì là yếu tố thúc đẩy lạm phát dài hạn. Tuy nhiên, nếu niềm tin người tiêu dùng tiếp tục giảm và triển vọng tăng trưởng kinh tế xấu đi, Fed có thể sẽ đánh giá lại tính cấp bách của việc giảm lãi suất.
Điều chỉnh bảng cân đối tài sản có thể trở thành tâm điểm của thị trường
Hiện tại, Fed vẫn đang thực hiện chính sách thắt chặt định lượng (QT), tức là thông qua việc giảm bớt lượng trái phiếu trên bảng cân đối tài sản để thắt chặt thanh khoản. Tuy nhiên, thị trường dự đoán rằng Fed có thể sẽ làm chậm quá trình này trong những tháng tới, thậm chí có thể dừng lại hoàn toàn để đối phó với các vấn đề thanh khoản có thể xuất hiện trên thị trường tài chính.
“Nếu thị trường trái phiếu gặp áp lực rõ rệt, Fed có thể phải điều chỉnh chính sách bảng cân đối tài sản, điều này sẽ có tác động gián tiếp đến hướng đi của lãi suất,” một chiến lược gia từ Wall Street cho biết.
Thị trường chờ đợi bài phát biểu của Powell để tìm kiếm tín hiệu chính sách
Sau khi quyết định của Fed được công bố, Chủ tịch Powell sẽ trả lời các câu hỏi về đường hướng lãi suất, tác động của chính sách thương mại và triển vọng kinh tế tại buổi họp báo. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ lời phát biểu của ông để xác định liệu Fed có thể bắt đầu hạ lãi suất trong nửa cuối năm nay hay duy trì lập trường chính sách hiện tại cho đến khi mức lạm phát giảm thêm.
Nhìn chung, Fed đang phải đối mặt với môi trường chính sách phức tạp, sự đồng tồn tại của tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát, buộc phải cân nhắc cẩn thận trong quyết định về lãi suất. Trong những tháng tới, tác động thực tế của chính sách thương mại, sự phục hồi của niềm tin người tiêu dùng và xu hướng lạm phát sẽ là yếu tố quyết định sự điều chỉnh lãi suất.
