Right Tail Capital创始人Jeremy Kokemor在2026年第三季度投资者信中表示，随着人工智能工具进步、应用范围扩大，他正在提高AI对企业经营影响的评估权重。投资组合将更关注AI可能削弱竞争优势的公司，也会考虑具备持久优势、能够受益于AI应用的企业；但他强调，看好技术发展不等于任何AI相关股票都值得投资。
从日常使用变化重新审视AI
Kokemor回顾称，最初使用ChatGPT时，他认为它虽有趣，但实用性有限：工具有时会给出听起来合理、实际却不准确的答案。随着技术改善，他开始用AI编辑文本，并在2025年更多地将其用于投资研究。
今年早些时候，他曾尝试用Claude Cowork搭建家庭日历工具。该工具整合工作和家庭日历及电子邮件，帮助家人提前准备活动。虽然初版有一定帮助，但使用过程中会遇到模型故障、任务中断以及重复请求权限等问题。
近期，他开始更频繁地在工作和日常生活中使用GrokBot、Muse等个人AI代理。他表示，类似家庭日历的任务如今执行起来更简单有效，系统对意图的理解有所改善，也更能完成多步骤任务，而不只是回答问题。随着他观察到工具能力持续提升，他认为AI可能成为其投资生涯、乃至一生中影响深远的技术变革之一，并可能显著改变个别企业的经济表现。
持仓面临的机会与压力
Kokemor称，Right Tail Capital持有的许多公司仍在增长盈利，他也预期这些企业会继续创造价值；人工智能受到市场关注，并不意味着它们既有的竞争优势已经消失。不过，部分持仓并非市场眼中的直接AI受益者，未来也可能受到技术冲击。
他指出，近期股市表现很大程度上来自被视为AI直接受益者的公司，而除Alphabet（GOOGL）外，组合对这类企业的直接敞口相对有限。他也曾发现自己希望AI相关投资表现不佳，但认为这种心态与自己对AI日益积极的判断并不一致。
这并不意味着追逐市场贴上的“AI赢家”标签。Kokemor强调，近期股价表现强劲不足以构成投资理由；同样，技术需求旺盛也不能保证投资回报理想。企业即使实现收入高速增长，也可能因实现增长所需投入的资本过多而回报不佳。判断技术方向正确，与判断一项投资是否成功，是两件不同的事。
投资组合将围绕三方面调整
随着他提高AI产生重大影响的可能性判断，Kokemor预计组合评估会出现三方面变化。首先，更留意AI可能削弱企业基础业务、而估值尚未充分反映这一风险的公司。其次，愿意考虑增加具备持久竞争地位、且不依赖押中某一种技术或模型的企业。第三，关注利用AI强化既有竞争优势的公司；他认为，长期受益者可能不只包括开发AI的企业，也包括善于运用AI的企业。
他表示，投资流程的核心不会因此改变，仍将围绕基本面研究，考察竞争优势、管理层、再投资机会、资产负债表、估值和长期盈利能力。公司不会仅因未被市场视为AI受益者就被卖出；但如果AI改变了企业的经济状况，他也会相应修正判断。
Right Tail Capital在信中披露，公司在美国弗吉尼亚州和路易斯安那州注册为投资顾问。信中还说明，其所列投资组合业绩依据顾问的经纪账户数据，该账户自2022年5月16日起投资，业绩未经第三方审计，个人账户表现会因投资起始时间、资金流入流出、费用、税务和交易成本等因素而异。