微软2027财年第一季度营收和调整后每股收益均超过市场预期，Azure云业务收入同比增长48%。财报公布后，微软股价在周三盘后交易中上涨约5%；与此同时，公司自由现金流下滑，人工智能基础设施投入仍是观察其盈利质量与现金使用情况的重要因素。
营收922.8亿美元，净利润同比增加
截至9月30日的季度，微软营收为922.8亿美元，同比增长19%，高于分析师预期的906.9亿美元。调整后每股收益为4.89美元，也超过预期的4.73美元。调整后收益剔除了微软对OpenAI投资带来的约2亿美元影响。
按未调整口径计算，微软净利润为366.3亿美元，合每股4.92美元；上年同期净利润为277.5亿美元，合每股3.72美元。业绩增长与云业务表现强劲相呼应，但现金流数据呈现出不同侧面：本季度自由现金流为186.3亿美元，同比下降27%。
Azure收入首次以美元披露，达到331.7亿美元
微软本次首次在财报中披露Azure云业务的美元收入：季度收入为331.7亿美元，高于StreetAccount调查的分析师预期323.2亿美元。该预期对应的增长率已超过44%；上一财季Azure增速为42%，本季度进一步升至48%。
人工智能服务需求推动微软持续扩建数据中心。本季度资本开支及融资租赁支出合计452亿美元，同比增加约30%，低于分析师预期的506.7亿美元。高额投入用于支持云计算和AI基础设施扩张，其后续回报以及对现金流的影响，仍是市场评估微软业绩的重要部分。
新业务分部下，云与生产力业务贡献扩大
微软自1998年以来首次调整分部披露方式，由原来的三个业务分部改为两个。新设的“Agents and Infra”分部本季度收入为768亿美元，增长近25%，高于StreetAccount预期的756.3亿美元。该分部涵盖Azure、Microsoft 365云产品、生产力和服务器授权、行业解决方案，以及前沿技术与支持服务。
Microsoft 365云服务收入为277.8亿美元，也超过273.7亿美元的市场预期。分部调整使Azure等云业务被纳入更广泛的业务板块，微软此次单独披露Azure美元收入，为投资者提供了更直接的规模数据。
另一分部“Devices and Consumer”收入为154.8亿美元，同比下降3%，但高于150.5亿美元的预期。该板块包括搜索与广告、Xbox、设备，以及面向设备厂商的Windows操作系统授权收入。微软表示，设备和Windows授权销售额下降22%。研究机构Gartner同期估算，全球个人电脑出货量第三季度下滑22.4%；内存和存储成本上升推高售价，是市场承压的因素之一。
投资扩张与人员调整并行
微软在加大AI基础设施投入的同时，也在调整成本和人员规模。公司本财年第一季度宣布裁减4,800个岗位，并于周一表示，将向最多60,000名员工提供自愿离职买断方案。微软还在本季度设立AI实施部门，并推出具备编程能力的Copilot AI“超级应用”。这些举措反映出公司在推进AI业务扩张的同时，试图兼顾资本效率。
截至周三收盘，微软股价年内上涨约10%，落后于同期上涨13%的标普500指数。盘后涨幅反映市场对营收、每股收益及Azure增速超过预期的反应，而自由现金流下降和数据中心投入增长则构成财报中的另一组关键数据。