比特币和以太坊周四跌至三个月低点，自10月以来，加密货币市场总市值已从约2.94万亿美元降至2.39万亿美元，减少约5500亿美元。价格下跌同时触发大规模杠杆仓位清算；美国比特币现货ETF持续净流出、稳定币供应收缩，也令市场承接卖压的资金来源减少。
24小时约7.27亿美元仓位遭清算
比特币一度跌至71,317美元，为8月以来最低水平；以太坊短暂跌破2,000美元，触及1,983美元。加密市场情绪也进一步转弱：CryptoQuant分析师共识指数在七天内从低于均值1个标准差降至低于1.8个标准差，显示市场预期更加悲观。
CoinGlass数据显示，截至11月12日的滚动24小时内，125,731名交易者的仓位遭清算，名义金额约7.27亿美元。其中，比特币相关清算约2.938亿美元，看涨仓位占91.1%；以太坊相关清算约1.202亿美元，看涨仓位占87.7%。两种资产合计约4.14亿美元，占全市场清算金额的57%。
抛售最集中的四小时内，杠杆仓位清算金额接近4.89亿美元。其中，多头仓位损失约4.46亿美元，空头约4,400万美元。单笔最大清算发生在去中心化衍生品交易平台Hyperliquid，是一笔约3,100万美元的比特币仓位。
清算集中在押注价格上涨的交易者，说明价格下跌迫使平台关闭杠杆头寸，也可能进一步增加市场卖压。此次清算潮发生之际，机构资金需求和加密市场流动性都在走弱。
ETF流出与稳定币供应收缩
SoSoValue数据显示，过去三周美国比特币现货ETF净流出约20亿美元。以太坊相关产品则可能连续第七周录得资金流出，期间流出金额超过21亿美元。持续赎回与市场可用流动性减少同时出现，削弱了市场吸收抛售的能力。
主要与美元挂钩的稳定币供应在过去30天减少142亿美元；同期，比特币表观需求下降28.4万枚。这些指标显示，清算潮冲击的是一个新资金流入不足的市场，能够承接卖盘的需求相对有限。
跌破200日均线后，关注6.8万美元区域
比特币已跌破约73,200美元的200日移动平均线。这一常用趋势指标失守后，市场关注点转向更低的潜在买盘区域。CoinGlass的清算热力图将约68,000美元列为下一个可能的支撑区域；若价格继续下行，该位置将检验买方能否承接新增卖压。
更深的估值参考来自区块链数据分析公司Alphractal首席执行官Joao Wedson关注的累计价值日销毁（CVDD）指标。该指标结合链上比特币的价值与持有时间，识别过往市场底部附近的估值区域；目前对应的历史熊市估值参考约为52,700美元。
以72,500美元作为比较价，比特币价格较该CVDD参考位高约37.7%。若价格回落至这一水平，意味着从72,500美元计算还将下跌约27%。不过，CVDD并非固定不变的技术支撑线，其读数会随着链上活动变化，尤其会受到较早期比特币转移的影响；指标本身不能证明当前市场必然跌至52,700美元。
历史底部案例不代表必然重演
Wedson提到，比特币在过往市场周期中曾接近或短暂跌破CVDD读数。2018年12月，比特币在约3,122美元附近触底，当时CVDD约为3,060美元；2022年11月，市场底部约为15,479美元，略低于15,900美元的指标读数。2015年1月和2020年3月的下跌期间，也出现过价格跌破该指标后随后恢复的情况。
这些历史案例只能提供比较，不能据此断定当前走势会重演。短期内，市场需要观察买盘能否守住CoinGlass标示的约68,000美元区域，以及比特币能否重新站上200日均线。若价格未能企稳，市场对调整持续时间的担忧可能加深，52,700美元的历史估值参考也会更受关注。