预测市场在美国中期选举进入临近阶段之际，9月名义成交额达到755亿美元的纪录；推动交易活跃的主力并非政治合约，而是体育、加密货币和多事件组合合约。这三类合约合计占当月名义成交额的94%，政治合约成交额则为9.01亿美元。数据表明，平台交易活动已不再只围绕选举周期展开，但名义成交额也受到合约定价方式影响，不能直接等同于用户实际投入的资金。
NFL赛季开启，短周期合约增加交易频次
相关统计涵盖Kalshi、Polymarket的国际及美国市场，以及Novig。9月纪录出现之际，NFL和大学美式足球赛季刚刚开始，为体育合约提供了密集、持续的赛事安排。与等待数月后才能结算的政治事件不同，体育赛事接连举行，短周期合约也让交易者有机会在结算后再次投入资金。
加密货币合约同样提供了较短的交易周期。例如，Kalshi提供以15分钟为窗口、判断加密货币价格涨跌的合约。此类合约围绕连续的价格变化设定结果，交易者无需等到遥远的选举或其他长期事件结束，便可能经历多轮建仓与结算。
多事件组合合约则把数个结果合并为一个头寸，形式类似体育博彩中的串关，有些合约价格仅为几美分。Kalshi在体育及其他事件类别中均提供组合合约，因此不能将所有组合合约成交都简单归为体育交易。其涵盖范围也意味着，单看合约主题或总成交量，难以判断各类事件对平台业务的具体贡献。
低价组合合约推高名义成交额
名义成交额的计算方式是理解这轮纪录的关键。若一份合约的最高赔付为1美元，即便买方只花几美分购入，成交统计仍可能按1美元计入名义成交量。因此，低价合约可以在实际购买支出相对有限的情况下，形成较大的名义交易数字。
9月，Kalshi的组合合约单独贡献了342亿美元名义成交额。随着低价组合合约交易增加，平台名义成交量相对于实际买入金额的规模有所放大。报告数据显示，Kalshi每1美元最高赔付合约的平均购买价格，从7月的32美分降至9月的24美分；报告将这一变化归因于组合合约占比上升。作为对照，Polymarket的平均购买价格同期维持在约50美分。
这意味着，同样一美元的买入支出，在平均成交价格较低时可以对应更多按最高赔付计算的名义成交额。因此，名义成交额有助于观察合约交易活动，却并不等同于平台收到的资金，也不能直接反映用户投入金额或平台收入。
Kalshi名义份额上升，政治交易仍集中于Polymarket美国市场
按名义成交额计算，Kalshi的份额从7月的69%升至8月和9月的73%。不过，Novig的数据从8月4日才开始纳入统计，比较不同月份的平台份额时需要考虑这一覆盖范围变化。
政治合约在整个行业的9月交易中占比较小，但对个别平台仍有分量。Polymarket美国市场处理了当月超过一半的政治合约交易。换言之，政治交易并未消失，而是与体育、加密及其他事件合约的高成交量并存，且各平台的品类结构并不相同。
整体而言，四个平台9月的755亿美元名义成交额中，体育、加密和组合合约合计占94%。纪录出现在美国中期选举竞选进入最后阶段之前，说明当月的行业高点并非由选举交易激增单独推动；与此同时，组合合约较低的购买价格也使名义成交规模明显高于实际支出所体现的水平。