SpaceX与特斯拉的合并谈判正在推进，交易最快可能于12月宣布；不过双方尚未签署条款，完成时间也可能推迟至2027年。两家公司合计估值约3.5万亿美元，若交易落地，将成为规模最大的企业交易之一。对股东而言，关键仍是换股比例，以及特斯拉股东能否获得相应溢价。
20%溢价情境下，特斯拉股东或持有约47%
美国银行分析师亚历山大·佩里预计，SpaceX可能以股票而非现金收购特斯拉。按10月20日的股价估算，如果特斯拉股东获得20%溢价，他们将持有合并后公司约47%的股份。溢价越高，SpaceX原有股东在合并公司的持股比例就越低。
截至文章刊发时，特斯拉股价为393.65美元，SpaceX股价为140.33美元。若不计溢价，一股特斯拉股票约对应2.8股SpaceX股票。巴克莱估计，埃隆·马斯克在合并后公司的投票权可能约为56%。这些估算取决于最终交易结构和换股条件，目前并非已确定的交易条款。
特斯拉投票门槛是交易障碍之一
马斯克掌握SpaceX超过80%的投票权；特斯拉的表决规则则要求获得全部已发行股份的多数支持，未参与投票的股份也会被视为反对票。2025年，特斯拉一项有关投资马斯克旗下xAI的非约束性提案虽获赞成票多于反对票，仍因4.73亿股弃权而未能通过。
马斯克也提醒外界，不应把合并视为板上钉钉。他表示，有些人认为SpaceX与特斯拉合并已成定局，这种说法言过其实。交易能否推进，仍取决于双方谈判及特斯拉股东表决等条件。
12月3日特斯拉年会没有合并议案
特斯拉定于12月3日举行年度股东大会，但会议投票议程中没有合并事项。因此，股东届时不会就这项交易进行表决。即使谈判继续推进，正式方案、换股比例和表决安排仍有待公布。
监管审查也是潜在变量。佩里将中国列为主要监管风险之一，原因是特斯拉约一半汽车在中国生产。有关交易的讨论还涉及美国政治环境变化，但现阶段并无已公布的合并协议或最终审批安排。对投资者而言，现有持股比例估算只是特定价格和溢价假设下的测算，最终结果仍取决于交易条款及审批进展。