美国股指期货处于历史高位之际，市场上涨却集中在少数股票。9月22日，纽约证券交易所仅有14只股票创下52周新高，创下52周新低的股票则达到75只。与此同时，指数和部分科技龙头的看涨期权交易明显升温，期权市场正在押注这轮上涨仍可能扩展至更多个股。
标普500与纳斯达克100的看涨期权升温
周一美股上涨幅度较大，部分做市商可能需要买入看涨期权，以对冲市场快速上行带来的敞口。Barchart数据显示，周一市场看涨期权与看跌期权的成交量比率升至5月以来最高水平。以State Street发行的SPDR标普500 ETF（SPY）来看，该比率也达到8月第一周以来的最高水平。
Invesco QQQ Trust（QQQ）的看涨期权占比同样升至至少一年来的高位。ThinkOrSwim的期权定价显示，纳斯达克100指数在本周结束前触及新高的隐含概率已超过67%。该指标反映的是期权市场当前的定价结果，并不代表指数一定会达到这一水平。
Meta期权成交量超过30日均值四倍
推动近期市场上涨的几只大型科技股，其期权定价也呈现偏向看涨的特征。市场做市商正为Meta Platforms、英特尔和美光等股票在年底前刷新纪录高点的可能性进行定价。交易员通常可以通过期权Delta，也就是期权价格对标的资产价格变化的敏感度，估算股价在到期日前触及某一执行价的可能性。
Meta本周的期权成交量已超过过去30日平均水平的四倍。Barchart数据显示，在不同到期月份中，Meta看涨期权的隐含波动率高于看跌期权。ThinkOrSwim数据显示，Meta股价在10月2日前触及790美元的概率为52%；790美元是该股去年收盘价的高点。
英特尔一个月上涨35%
英特尔成为近期半导体板块的主要领涨股之一，过去一个月累计上涨35%。随着这只曾被视为人工智能交易落后者的股票重新获得关注，其期权隐含波动率升至69。市场定价显示，英特尔在10月30日前突破约140美元收盘高点的可能性大致接近一半。
这一价格水平也是当前期权交易关注的关键位置。隐含波动率的上升意味着市场预计未来股价波动可能加大，但并不能单独说明上涨或下跌方向。
存储芯片板块上涨，个股定价分化
周二的市场新增动力来自存储芯片股票。追踪该板块的Roundhill Memory ETF（DRAM）上涨2%，SanDisk股价涨幅超过6%，美光上涨超过3%。
期权定价显示，美光在10月23日前创出新高的可能性较高，SanDisk则对应于12月18日前触及新高。相比之下，DRAM ETF自今年夏季以来隐含波动率明显下降，做市商对其在12月18日前刷新高点的定价概率仅为34%。
指数期货走强与市场广度偏弱同时存在，意味着当前行情仍主要由部分大型科技股和半导体股推动。看涨期权成交量和隐含概率反映了交易员的仓位与预期，但最终能否形成更广泛的上涨，还取决于更多股票是否跟随以及后续波动率变化。