据Galaxy Research最新报告，2026年第二季度加密货币抵押借贷总规模下降16.78%，从上一季度的约675亿美元缩水至56.16亿美元，已连续三个季度呈现收缩趋势。该机构认为，当前市场调整更倾向于逐步去杠杆，而非急剧抛售引发的暴跌。
各领域贷款规模普遍回落
报告指出，本季度去中心化金融（DeFi）借贷应用的未偿还贷款额下降了27.61%，从近28.22亿美元缩减至20.43亿美元，跌幅为所有贷款类别中最高。中心化金融（CeFi）未偿贷款额则减少了9.62%，降至22.98亿美元，主要因稳定币巨头Tether的市场份额下滑3.71个百分点至58.54%。
此外，由加密资产抵押生成的抵押债仓（CDP）稳定币部分供应量也收缩了7.86%。Galaxy Research提醒，CeFi贷款规模与CDP稳定币供应存在部分重叠，部分中心化机构通过发行CDP稳定币支持对链下客户的贷款。
企业端借贷同样出现放缓，知名数字资产战略基金Strategy在5月份完成15亿美元的债务回购，使其相关数字资产负债规模降至161亿美元。
市场调整节奏较2022年更为缓和
相比2022年第二季度加密贷款市场骤降超过55%的剧烈下滑，2026年前三季度分别录得10%、5%和17%的较温和缩减。Galaxy Research将此归因于风险管理的逐步优化，市场呈现稳步下行态势，而非因强制清算或对手方违约带来的震荡。
季度结束后的数据也显示一定的稳定迹象。7月21日，DeFi借贷总额回升至21.94亿美元，较季度末的20.43亿美元有所回升。期货合约未平仓量同样由第二季度末的1032亿美元反弹至约1140亿美元。
这些指标或暗示当前借贷市场和链上持仓有望触底，借贷规模趋于稳定。
Galaxy Research的结论表明，尽管整体加密借贷市场仍处于收缩阶段，但节奏更加可控，有助于市场风险的有序释放。投资者和市场参与者应持续关注去中心化借贷平台的流动性及中心化金融机构的风险管理情况，以判断市场下一阶段走势。