美国独立注册投资顾问（RIA）行业正出现薪酬与增长表现分化：2025年利润率升至39%的纪录水平，但自然增长率降至十年来低点3.7%。The Ensemble Practice对173家RIA及其他顾问机构的调查显示，现金薪酬普遍上涨，股权激励却日益集中在管理层；增长放缓也令机构在招聘新人和扩充顾问团队时更加谨慎。这一组合可能影响人才留任，也会成为机构未来出售时买家评估业务价值的因素。
39%利润率与3.7%自然增长并存
The Ensemble Practice与数据合作方ActiFi于今年1月至4月调查了173家RIA及其他顾问机构。调查结果显示，2025年受访机构利润率达到39%，自然增长率则为3.7%，为十年来最低水平。该样本可能较多包含曾与咨询公司接触或经营表现高于同业平均水平的机构，因此不一定代表整个行业；不过，其他近期研究也呈现出相似趋势。
利润表现强劲，并未带来明显的招聘竞争。调查称，机构似乎希望先确认新增顾问能带来足够客户，再承担相应的人力成本。由于增长缓慢，这种把握不足。去年，各岗位员工离职率均未超过3.6%，较低的人才流动也让现有员工受益于薪酬上涨。
招聘顾问公司Bridgemark Strategies首席执行官兼联合创始人Jeff Nash将这种谨慎与行业顾问年龄结构偏大联系起来。他表示，一些创始顾问在利润良好时仍倾向于保守招聘，特别是对初级人才投入不足。若机构缺乏创始人之外的接班人和人才梯队，日后出售业务时可能面临估值折让。Nash指出，买家会留意缺乏增长的公司，机构可能因此损失业务价值。
现金薪酬上涨，股权更多集中于高层
随着并购整合改变RIA行业的所有权结构，薪酬体系也在变化。The Ensemble Practice指出，顾问的现金薪酬持续增长，已处于美国薪酬较高的职业群体之列；但随着机构利润倍数上升，股权成本变高，股权激励在各类公司中都更难获得。
股权持有情况呈现明显层级差异。调查中，78%的首席执行官表示持有所在机构股权，持股的资深顾问占53%；而低一个层级的顾问中，持股比例仅为14%。这意味着许多顾问的薪酬更依赖现金工资和业务收入，而非公司长期所有权。
机构所有权模式也会影响职业发展和薪酬构成。由顾问持有的机构通常晋升较慢，薪水是主要薪酬形式，股权则用于体现长期贡献与业绩；外部资本持有的机构现金薪酬较高、晋升较快，顾问换公司的频率也更高。随着并购继续推进，行业能否以稳定性和传统所有权安排，抵消现金薪酬与增长导向带来的吸引力，仍有待观察。
服务顾问薪酬增幅领先
调查显示，各岗位薪酬均有上升，但增幅最快的不是直接负责拓展客户的岗位，而是为客户关系经理提供支持的服务顾问。相比之下，首席执行官和客户服务助理的薪酬增长最慢。报告认为，机构增加的是支持业务承载能力，而非大举争夺能够带来收入的顾问。
客户服务助理和初级顾问仍是机构主要招聘入口。不过，在资深顾问岗位，晋升人数超过新聘人数；顾问岗位的晋升规模则大致与新员工人数相当。与此同时，去年每名员工对应的收入下降28%，支持岗位扩张速度快于顾问人数增长，引发机构能否在生产率未恢复时继续增加人员的疑问。
高利润本可以支持机构从竞争对手处招聘人才，但增长放缓使机构难以确信新聘顾问能够同步带来客户。增加服务和运营能力或许有助于机构承接更多业务，但目前调查数据尚不能判断，是人才和产能不足拖累增长，还是低增长导致机构放慢人员流动。
收入责任比资历更能解释薪酬差距
除基本工资外，股权持有和收入责任是影响顾问薪酬的两项关键因素。报告指出，资深顾问薪酬与其管理的收入规模关联最强，其解释力高于工作经验和任职年限。因此，部分顾问虽然职级较低，却因负责的客户资产或业务规模更大，薪酬超过资深顾问薪酬区间的较低水平。
服务顾问的薪酬分布则较为集中，因为这一岗位通常不直接承担收入责任，主要价值在于为其他顾问提供支持、提高团队承载能力。对机构而言，薪酬安排不仅涉及支付多少，也关系到如何通过培养、晋升和股权机制留住客户、扩充服务能力并推动业务增长。
这项调查依据The Ensemble Practice发布的《True Ensemble Data Insights: 2026 Careers & Compensation Survey Results》。报告将顾问分为四个层级：初级顾问、服务顾问、顾问和资深顾问；首席执行官、首席运营官、总裁、营销主管及投资组合经理等职位则另行统计。利润率处于高位与自然增长乏力并行之际，机构如何在支持岗位投入、顾问招聘和股权分配之间取舍，将直接影响其人才结构及未来交易中的吸引力。