中国内地股市正逼近熊市区域。10月22日，沪深300指数盘中一度下跌1.7%，较6月高点的累计跌幅达到20%。市场此前围绕人工智能主题和政策支持形成的乐观交易正在降温，而财政刺激缺乏实质进展、企业盈利表现令人失望，也进一步削弱了风险偏好。
沪深300较6月高点回落20%
沪深300指数的最新跌幅意味着该基准指数已达到市场通常用于定义熊市的20%回撤水平。指数下行发生在投资者重新评估中国股票估值和盈利前景之际，市场对进一步财政支持的期待尚未得到足够强的政策信号回应。
与内地市场同步走弱的还有香港上市的中国大型企业。相关指数盘中一度下跌3%，显示卖压并不局限于A股市场。香港市场通常被海外资金广泛参与，其下跌反映出投资者对中国企业增长前景和政策传导效果的担忧正在扩大。
光模块企业成为主要跌幅来源
人工智能交易退潮对部分科技股造成明显压力。光模块企业新易盛和中际旭创均位列跌幅较大的股票之中。这些公司此前受益于人工智能基础设施投资和相关需求预期，股价表现也因此受到主题交易推动。
随着市场开始关注企业实际盈利能否匹配此前的估值和增长预期，AI相关股票面临更大的重新定价压力。当前的下跌并不只反映单日市场情绪，也体现了投资者对业绩兑现能力的重新审视。
财政刺激与盈利表现成为关注焦点
市场走弱的另一背景是，投资者等待的财政刺激没有形成足以扭转预期的实质推动力。与此同时，部分企业盈利结果未达到市场此前的期待，使政策预期和盈利预期同时降温。
这两个因素共同削弱了支撑中国股票上涨的主要叙事：一方面，政策能否改善需求和企业收入仍有待观察；另一方面，人工智能等热门板块的高估值需要更强的业绩增长加以支撑。随着沪深300指数从高位回撤20%，后续市场关注点将重新回到企业盈利、政策落实情况以及资金对风险资产的承受能力上。