摩根大通在MSCI宣布将Strategy（原MicroStrategy，股票代码MSTR）移出美国指数前，增加了该公司股票持仓，同时扩大了看跌期权头寸。季度持仓文件显示，截至2026年9月30日，该行持有84.9万股Strategy，较六月增加约36%；看跌期权覆盖114.85万股，较六月增加约60%。这一组合出现在指数调整可能促使被动基金卖出之际，但文件没有说明持仓安排的具体目的。
第三季度末持仓：股票和看跌期权均增加
摩根大通提交的13F季度持仓报告显示，截至9月30日，该行持有848,932股Strategy，市值约1.313亿美元。六月底，其持股为624,387股。Strategy此前名为MicroStrategy，是持有比特币规模最大的上市公司之一，因此其股价也受到比特币市场表现影响。
期权方面，摩根大通的看跌期权覆盖1,148,500股，高于其直接持有的股票数量；六月底，看跌期权覆盖715,700股。看跌期权通常可在股价下跌时提供一定对冲，但这份申报并未披露这些期权的具体用途，也无法据此判断摩根大通对Strategy股价的整体看法。
13F无法区分自营与客户账户
13F是大型美国资产管理机构按季度提交的持仓披露文件。摩根大通的申报范围包括该行及其17家关联实体，报告中的持仓可能涉及客户账户，也可能包括交易库存。因此，文件列出的股票和期权数量并不必然代表摩根大通单一业务部门的方向性投资。
持仓数据截至9月30日，反映的是季度末状态，并不等同于当前仓位。报告也没有提供相关交易的时间、成本或具体策略，因而不能仅凭持股与看跌期权同时增加，就推断两者属于一笔配套交易。
MSCI调整或促使指数基金减持
MSCI此前决定，不再将主要持有资产、而非以经营业务为主的公司纳入相关指数。Strategy被列入美国指数移除安排，调整计划于11月30日生效。指数基金通常需要按照基准指数变化调整组合，因此移除可能带来被动卖盘。
摩根大通分析师此前估算，失去指数成分股资格可能促使指数基金出售约28亿美元的Strategy股票。这个数字是对潜在资金流的估算，并非已经发生的实际卖出额。随着生效日临近，市场关注点在于指数基金如何执行调整，以及其他投资者是否承接由此释放的股票；现有持仓披露本身并未回答这些问题。