花旗加入华尔街看空阵营：霍尔木兹海峡复航引发供应增加，布兰特原油年底或下探60美元

• 花旗集团(C:US)等华尔街主流投行加入看空原油市场阵营，其最新发布的研报预计布兰特原油价格在今年底可能进一步下跌至每桶60美元。随着霍尔木兹海峡的航运干扰逐步消退以及美伊双方签署谅解备忘录，全球能源供应链和船舶流量正快速恢复正常。
• 由于中国原油买家尚未明显回归且全球现货市场明显转弱，布兰特原油期货在第二季度大幅下挫30%，完全回吐了中东冲突期间的全部涨幅。当前除汇丰银行等少数机构持乐观态度外，高盛(GS:US)与摩根士丹利(MS:US)均频繁下调油价预期，并对未来的供给过剩风险发出警告。
• 主要大宗商品分析师指出，在全球原油需求增速放缓的背景下，美国持续释放战略石油储备(SPR)加剧了短期内的过剩压力。分析师普遍建议投资者在夏季市场反弹时逢高卖出，并强调未来的油价定价将重新由基本面供需关系主导。

霍尔木兹航运恢复重塑供应格局

随着美伊签署谅解备忘录，曾因冲突遭到封锁的霍尔木兹海峡现已恢复通航。商业航运业者普遍评估当前风险处于可管理水平，船舶流量持续增加使全球炼油厂再度获得稳定的原油供应。花旗分析师指出，尽管残余的物流瓶颈和保险市场重定价仍需时间消化，但供应端的最坏时期已经过去。

华尔街主流投行集体下修油价预期

在基本面迅速重新主导行情的背景下，华尔街各大机构纷纷转向悲观。高盛明确指出，战争影响消退后全球原油市场将重新面临供过于求的常态，摩根士丹利也在短期内两度下修油价预测。目前布兰特原油期货价格在每桶72美元附近震荡，花旗等机构认为油价在年底前测试每桶60至65美元区间的概率正在显著上升。

需求端疲软引发市场下行压力

现货原油市场明显转弱的另一主因在于传统消费大国的需求未能如期反弹。数据显示，中国买家至今仍未重返市场大规模采购，导致全球商业原油库存的降幅远低于市场此前预期。北欧斯安银行(SEB)等机构分析指出，若中国原油需求无法出现实质性改善，技术性反弹的空间将受到严重压制。

机构观点分歧与未来变量

相比于绝大多数投行的看空共识，汇丰银行对后市依然保持相对乐观。汇丰认为，中东供应回归带来的新增供给有望通过全球库存回补逐步被市场吸收，且国际能源署(IEA)预计将在7月停止战略储油释放，届时小幅过剩的现象可能消退，若宏观需求改善，布兰特油价仍存在重回每桶80美元的理论可能。