全球市场开季转谨慎 美元走强日圆承压

• 新季度首个交易日，全球股市和债市都显得更为克制。美国与伊朗谈判再生波折，使地缘风险重新抬头，而美债收益率上冲则压缩了风险资产的舒适区间。
• 美元在利率预期支撑下保持坚挺，日圆继续逼近数十年低位，日本是否出手干预再度成为市场焦点。
• 在美股刚经历强劲季度之后，投资者并未急于继续追涨，而是转向等待就业数据、央行表态和即将开启的财报季确认方向。

地缘谈判受阻抬高谨慎情绪

伊朗拒绝会见美国特使，意味着霍尔木兹海峡相关谈判短期难有突破。即便油价只是小幅反弹，市场也会重新计入运输和能源风险，从而压低冒险情绪。

美债收益率上冲支撑美元

债券市场面临的真正压力来自美国利率预期抬升。交易员在关键就业数据前提高对加息的押注，使美元维持强势，也让依赖低利率环境支撑估值的股票面临更严格考验。

日圆贬值逼近干预敏感区

日圆刷新长期低位，不仅反映美日利差，也考验日本当局对汇率波动的容忍度。一旦市场判断官方可能入场，外汇和股指波动都可能被同步放大。

财报季将决定风险偏好延续性

华尔街上季度大涨后，市场需要新的盈利证据来支持科技股高估值。若银行和大型科技公司业绩继续超预期，风险偏好或重新回暖；反之，当前谨慎基调可能向更广范围扩散。