美国参议院周二未能推进加密市场结构法案《CLARITY Act》，法案甚至未获得进入全院辩论的机会。投票结果让加密行业推动统一市场监管框架的努力暂时受挫，也使大小银行继续在现有监管环境下评估稳定币、代币化资产和其他加密业务。
参议院全部民主党议员，包括曾参与起草法案部分内容的议员，均投票反对推进程序；部分共和党议员也投了反对票。了解关键议员立场的人士表示，银行业的游说活动可能促使更多议员改变原有立场。
参议院投票未能打开辩论程序
此次表决发生在加密行业为推动市场结构立法投入大量政治资源之后。该行业在2024年选举周期投入数亿美元，希望支持加密政策的议员能够推动一项覆盖面较广的市场结构法案。加密企业与银行业在华盛顿的利益有时重合，但在稳定币收益、银行业务许可范围等问题上也存在分歧。
北卡罗来纳州共和党参议员Thom Tillis在周二关于终止辩论的表决中投下反对票，并支持一项将法案重新送回参议院议程的程序性动议。这意味着，CLARITY法案在程序上仍有再次被提出的可能。不过，相关议员需要先就法案中的道德规范条款及其长期执行机制与关键民主党议员达成共识。
美国金融改革组织（Americans for Financial Reform）副主任Mark Hays表示，从程序角度看，法案仍可能重新进入议程。Tillis在最后阶段改变投票方式，为未来再次处理法案保留了程序空间；CLARITY在参议院审议过的部分内容，甚至众议院已经通过的条款，都可能在本届国会临近结束的“跛脚鸭”会期被重新讨论。
但Hays同时指出，跛脚鸭会期通常难以处理复杂立法，实际推进过程取决于选举结果、两党谈判以及剩余议程安排。众议院多数党党鞭Tom Emmer在投票前表示，如果法案周二未能通过，他将推动国会在年底前的跛脚鸭会期继续处理该法案，并称相关立法需要在年内完成。
民主党主导下的银行业诉求或改变
围绕2026年中期选举的民调引发了对国会控制权可能变化的讨论。如果民主党重新取得众议院或参议院的控制权，银行业面对的立法环境可能出现调整。加密行业在选举中的资金投入虽然也惠及部分民主党议员，但总统Donald Trump与加密行业之间的利益关联，可能使不少民主党议员在未来继续支持加密政策时更加谨慎。
今年早些时候，罗得岛州民主党参议员Jack Reed和明尼苏达州民主党参议员Tina Smith曾在相关法案审议中提出银行业支持的条款，要求禁止稳定币持有者获得收益。该修正案最终没有获得表决，原因与参议院银行委员会主席、南卡罗来纳州共和党参议员Tim Scott采取的程序安排有关。
如果民主党取得参议院控制权，马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren可能成为参议院银行委员会主席。Warren长期关注加密行业进入银行体系后对存款安全、金融稳定和监管边界的影响。未来若再次起草加密市场结构法案，她可能推动加入更多关于利益冲突的规定，并要求银行体系与加密行业之间设置更明确的隔离措施。
Warren在周二参议院表决前表示，CLARITY法案可能允许银行使用美国居民存款开展一系列新的加密业务，包括以加密资产作为抵押进行贷款、直接购买加密资产、交易加密衍生品、运行区块链节点以及销售加密软件。她认为，加密资产价格近年反复波动，如果大型银行使用储蓄账户中的资金扩大相关业务，存款人将需要面对由此带来的风险敞口。
Davis Wright Tremaine律师事务所合伙人Steve Gannon表示，民主党可能仍会推动某种形式的加密立法进入参议院议程，但在当前环境下，短期内形成并通过一项两党法案的难度正在增加。参议院法案通常需要获得足够票数结束辩论；如果缺少共和党议员支持，即使法案重新提交，也未必能够进入最终表决阶段。
银行转向关注稳定币收益与代币化资产
在立法前景不明的情况下，银行业预计将继续按照现行规则经营，同时观察加密公司是否扩大类似收益的奖励计划。Gannon表示，资产规模超过1500亿美元的大型银行正在研究加密基础设施对企业资金管理的影响，包括如何控制成本，以及是否需要提前配置抵押品。
资产代币化也是银行关注的另一项业务变化。财富管理客户如果从交易传统股票转向交易代币化股票，银行需要重新评估托管、交易、清算、合规和客户服务流程。Gannon指出，这类变化并非单家银行可以完全控制，银行需要根据市场参与者和基础设施供应商的变化调整自身业务。
对小型银行而言，相关决策更复杂。稳定币公司如果推出收益型或奖励型产品，可能影响存款流向，小型银行需要更细致地跟踪存款变化，并评估客户是否将资金转移至新的数字资产平台。由于小型机构通常缺少大型银行能够在内部搭建的技术和专业团队，它们还需要寻找第三方服务商来提供数字资产工具、风险管理和运营支持。
Gannon表示，小型银行需要考虑如何在内部或通过外部供应商获得相应人才和资源，以便使用加密工具改善费用管理。CLARITY法案暂时停滞并没有消除这些业务问题，反而意味着银行需要在缺乏统一新规则的情况下，继续处理稳定币收益、代币化资产和加密基础设施带来的实际经营变化。