英国央行预计将在9月17日的货币政策会议上维持3.75%的基准利率不变，即使英国8月通胀率升至目标水平之上。市场定价显示，英国央行本次维持利率不变的概率超过80%；与此同时，交易员普遍预计该行可能在11月会议上至少加息25个基点。
这一决定将使英国暂时偏离其他主要央行的政策节奏。美国联邦储备委员会已于9月16日加息25个基点，这是其自2023年以来首次加息；欧洲央行上周宣布年内第二次加息，并在6月三年来首次上调利率。日本央行则被市场预计将在截至9月18日的两日会议结束时提高关键利率。
英国8月通胀回到3%以上
英国国家统计局9月16日公布的数据显示，消费者价格指数（CPI）8月同比上涨3.1%，为3月以来首次升破3%。汽车燃油价格是推高整体通胀的主要因素之一，相关价格同比上涨23%。
英国央行的通胀目标为2%。不过，燃油价格的大幅上升更多反映能源市场和外部供应变化，是否会持续传导至工资、服务价格和企业成本，仍是货币政策委员会判断下一步行动时关注的重点。
英国是能源净进口国，经济仍在消化新冠疫情后通胀以及俄乌冲突对天然气供应造成的影响。生活成本压力尚未完全消退，能源价格再次上涨也可能推高家庭支出和企业投入成本，从而使通胀回落过程变得更加缓慢。
英国央行面临利率与债券市场双重压力
英国政府债券市场今年同时受到全球通胀担忧、市场对财政政策的疑虑以及政治不确定性的影响。英国目前拥有七国集团中最高的借贷成本，20年期和30年期英国国债收益率已接近6%。长期收益率上行会抬高政府再融资成本，也会影响企业融资、房地产估值和金融市场风险定价。
本周早些时候，有报道称英国央行可能在公布利率决定时宣布停止出售20年期和30年期英国国债。若这一安排得到确认，市场关注点将从单纯的政策利率转向量化紧缩计划及其对长期债券供需的影响。不过，截至目前，相关安排仍属于市场关注的政策选项，最终内容需以英国央行正式公布的信息为准。
英国央行行长安德鲁·贝利与美联储主席凯文·沃什8月28日曾一同出席杰克逊霍尔经济政策研讨会。美联储已经率先加息，英国央行却可能选择暂缓，反映出两国在通胀结构、能源依赖和经济增长状况上的差异，而不只是简单跟随全球利率周期。
11月加息预期仍在升温
J.P. Morgan Personal Investing投资策略师斯科特·加德纳表示，8月通胀上升本身“不太可能马上促使英国央行加息”，但可能令政策制定者重新评估通胀前景。他指出，美伊冲突已经持续超过六个月，能源成本上升仍在逐步传导至企业投入价格和家庭消费。
德意志银行外汇策略师Shreyas Gopal则表示，本周公布的英国就业和通胀数据没有出现足以明显推动政策转向鹰派的意外，这已经促使市场降低了对9月会议加息的定价。换言之，英国央行本次不加息并不意味着通胀问题已经消失，市场的关注重点正转向11月是否会采取行动，以及能源价格和服务通胀是否继续维持在较高水平。
对英镑、英国国债和利率敏感型资产而言，9月会议的核心信息不只在于是否维持3.75%，还包括英国央行如何解释3.1%的通胀数据、长期国债出售安排，以及未来加息路径。