近日，Robinhood与AMC娱乐公司之间围绕一款与AMC相关的股票代币产生分歧。AMC首席执行官亚当·阿隆（Adam Aron）要求Robinhood停止该代币的交易，质疑其可能误导投资者，掩盖经济敞口与股权所有权之间的界限。Robinhood则通过法律高管和CEO明确回应，坚定维护这一产品的合法性。
Robinhood坚持代币为债务凭证非股份
Robinhood首席法务官Dan Gallagher直接回应阿隆的停牌要求，明确公司不会“DECIST”（阿隆用词），并建议AMC通过法律途径解决纠纷。Robinhood CEO Vlad Tenev随后表示，企业支持股票代币产品，强调其设计是提供与AMC普通股经济表现挂钩的敞口，但代币持有者实际上持有的是由Robinhood旗下泽西岛子公司Robinhood Assets (Jersey) Limited（RHJ）发行的债务证券，不享有AMC的任何股东权利。
根据Robinhood披露的产品条款，该股票代币不具备投票权、股东大会参与权、优先认购权及直接分红权，分红和拆股将通过产品机制反映给代币持有者。该产品未在美国境内注册，禁止向美国及美国居民出售，仅面向符合资格的境外客户发行。
AMC批评代币可能混淆经济利益与股权关系
阿隆公开质疑该产品可能混淆代币持有人与AMC股东的身份，认为其绕开了AMC正常的资本市场程序，剥夺了代币持有者应有的股东权利，并表示将就此向美国证券交易委员会（SEC）举报。AMC由外部证券律师团队对此开展法律审查，态度坚决要求Robinhood终止相关代币交易。
但Robinhood方面则坚持认为，该代币只是追踪AMC股票价格表现的特殊债务产品，合法合规且未试图赋予持有人股东身份，双方对产品性质的认知存在根本分歧。
历史回顾：从“迷因股”风潮到代币纷争
AMC是2021年“迷因股”浪潮中的核心标的之一，曾因散户集体炒作引发交易限制。2021年1月28日，Robinhood曾因市场压力限制相关股票买入，引发监管调查和市场广泛关注。如今五年过去，关系曾经紧密的Robinhood与AMC再度因产品权利归属问题闹出争端，但两者立场反转，AMC CEO成为质疑方，Robinhood代理发行相关衍生金融产品。
此次事件凸显了传统股票交易与区块链及数字证券创新之间的界限及监管挑战。Robinhood发行的AMC股票代币并非传统股权，而是在数字资产框架下重新定义经济敞口的金融产品。这也使得投资者必须仔细辨别产品属性与权益分配，警惕混淆所致的潜在法律及财务风险。