中國內地股市正逼近熊市區域。10月22日，滬深300指數盤中一度下跌1.7%，較6月高點的累計跌幅達到20%。市場此前圍繞人工智能主題及政策支持形成的樂觀交易正在降溫；財政刺激缺乏實質進展，加上企業盈利表現未如預期，亦進一步削弱市場風險偏好。
滬深300較6月高點回落20%
滬深300指數最新跌幅意味著，這項基準指數已觸及市場通常用來界定熊市的20%回撤水平。指數下行之際，投資者正重新評估中國股票的估值與盈利前景，而市場期待的進一步財政支持，仍未獲得足夠強勁的政策訊號回應。
香港上市的中國大型企業亦同步走弱。相關指數盤中一度下跌3%，顯示賣壓並非局限於A股市場。香港市場通常有較多海外資金參與，相關跌勢反映投資者對中國企業增長前景及政策傳導成效的憂慮正在擴大。
光模組企業成為主要跌幅來源
人工智能交易退潮，正對部分科技股造成明顯壓力。光模組企業新易盛與中際旭創均位列跌幅較大的股票之中。兩家公司此前受惠於人工智能基礎設施投資及相關需求預期，股價表現亦受到主題交易推動。
隨著市場開始關注企業實際盈利能否匹配此前的估值及增長預期，AI相關股票面臨更大的重新定價壓力。當前跌勢不只反映單日市場情緒，也顯示投資者正重新檢視熱門企業的業績兌現能力。
財政刺激與企業盈利成為焦點
市場轉弱的另一背景，是投資者等待的財政刺激尚未形成足以扭轉預期的實質推動力。與此同時，部分企業的盈利結果未達市場此前預期，令政策預期與盈利預期同時降溫。
這兩項因素共同削弱了支撐中國股票上升的主要市場敘事：一方面，政策能否改善需求及企業收入仍有待觀察；另一方面，人工智能等熱門板塊的高估值，需要更強勁的盈利增長配合。隨著滬深300指數由高位回撤20%，市場後續將重新聚焦企業盈利、政策落實進度，以及資金承受風險資產波動的能力。