盧比匯率創歷史新低
12月26日，印度盧比兌美元匯率跌至85.497的歷史新低，現報85.283。這是盧比連續第三個交易日刷新紀錄。今年10月以來，盧比兌美元已累計貶值1.81%，預計將錄得自2022年第三季度以來最差季度表現。
市場普遍認爲，強勢美元和印度進口商的年底美元需求是盧比貶值的主要原因。金融機構預測，盧比兌美元匯率可能在2025年3月跌破86大關，甚至進一步走弱至年底的86.5水平。
美元強勢與外資撤離壓力
受美聯儲鷹派信號影響，美元持續走強，交易員預計2025年第一季度美元走勢仍將保持強勁。此外，外資持續撤離印度市場也加劇了盧比貶值壓力。數據顯示，12月26日全球基金淨賣出印度股票180億盧比，第四季度累計淨賣出印度股票和債券達103億美元。
晨星投資研究印度分部指出，估值過高和地緣政治不確定性是外資撤離的主要原因。與此同時，印度的貿易逆差在4月至11月同比擴大18.4%，進一步拖累盧比表現。
經濟增長放緩加劇政策不確定性
印度經濟增速持續放緩。2023年第三季度，印度實際GDP同比增長5.4%，低於前一季度的6.7%，爲2022年第四季度以來最低水平。這一增速低於印度央行和市場的預期。受此影響，印度央行已將全年GDP增長預期從7.2%下調至6.6%。
高盛預測，印度GDP增長將在2025年降至6.3%，原因包括財政整頓和信貸增長放緩。此外，多國經濟體的不確定性和激進政策可能威脅印度國內增長。
央行干預與政策走向
盧比貶值促使印度央行加大外匯干預力度。10月至今，印度央行已淨拋售92.8億美元試圖穩定匯率，但未能有效阻止貶值趨勢。儘管如此，印度盧比的實際有效匯率在11月達到108.14的高點，顯示盧比仍被高估，未來大幅反彈的可能性不大。
市場對印度央行政策前景充滿不確定性。今年12月9日，印度政府任命桑傑·馬洛薩爲新任央行行長，他被視爲貨幣政策的“鴿派”代表。市場預測，他可能在2024年2月的貨幣政策會議上推動降息。然而，印度央行副行長帕特拉的即將離任爲貨幣政策委員會的決策增加了更多不確定因素。
前景分析
印度盧比的持續貶值和經濟增長的放緩使印度央行的貨幣政策面臨兩難選擇。分析認爲，印度央行或將繼續幹預外匯市場以穩定匯率，但政策的有效性受到美元強勢和外資撤離等多重壓力的限制。未來印度的貨幣政策走向及其對經濟的影響仍需持續關注。
