英偉達市值五週內從歷史高點回落約1.7兆美元，跌幅約三成。股價走低之際，董事會正調查一項涉及執行長黃仁勳的指稱，投資人也開始評估：若這位共同創辦人離任，公司能否順利交接領導權。英偉達營運數據仍強勁，但管理層變動的不確定性已成為市場討論焦點。
市值回落，董事會啟動調查
英偉達於10月6日創下收盤市值紀錄，約為5.78兆美元。至11月10日美東時間中午前後，公司市值約4.04兆美元，較高點減少約1.7兆美元。
週末，黃仁勳在致員工的電子郵件中承認曾有婚外情。據稱，相關女性曾任新加坡公司 Megaspeed 高階主管；該公司曾採購英偉達硬體。另有指稱稱，美國情報官員懷疑她曾向北京傳遞資訊，中國方面否認相關說法。
英偉達董事會週日表示，將由獨立董事組成委員會，並在外部律師協助下調查黃仁勳是否曾成為外國情報行動的目標。董事會表示，目前沒有理由認為國家安全資訊或英偉達機密遭到外洩；黃仁勳已同意全面配合調查。
其後，股東對英偉達及黃仁勳提出擬議中的集體訴訟，指控公司誤導投資人。目前沒有資訊顯示黃仁勳已離職，董事會調查也尚未公布結果。股東關注的焦點，是調查結論，以及事件是否會影響公司的領導安排。
黃仁勳長期掌舵，接班人選未明
黃仁勳於1993年共同創立英偉達，此後一直領導公司，兼任董事長與執行長。英偉達在最新年報中提醒，公司高度仰賴長期任職的管理團隊；若接班規劃未能有效落實，可能影響長期發展。
接班風險不只關乎職位交接。黃仁勳長期參與公司策略，也負責維繫與政府及主要客戶的關係。若他離任，董事會須決定臨時接任人選，以及是否尋找外部繼任者。分析人士指出，目前沒有明顯的內部接班人選。
分析師調整評估，評級看法不一
富國銀行將英偉達目標價由315美元下調至300美元，維持相當於「增持」的評級。該行將調查及關鍵領導人可能離任納入考量，但認為人工智慧需求與英偉達核心業務受到的威脅有限。新目標價仍較11月10日股價高約80%。
伯恩斯坦維持「優於大盤」評級，認為間諜指控目前看來較偏向程序問題，而非已有實質證據；不過，相關指控仍凸顯公司對關鍵人物的依賴。美國銀行則將英偉達移出其「美國精選名單」。
Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 本週在播客中表示，現行股價似乎反映黃仁勳離任機率約25%，高於他個人估計的10%至15%。Pengana Capital 執行長 Russell Pillemer 稱黃仁勳是英偉達的「智囊」，並指出公司目前沒有顯而易見的接班人。
過往案例：交接安排牽動股價表現
高階主管意外離任後，股價走勢並無固定模式，企業營運狀況與接班安排往往左右後續發展。2018年1月，Wynn Resorts 創辦人 Steve Wynn 遭性行為不當指控後，公司股價單日下跌約10%，數日內累計下跌約20%。Wynn 否認指控，數週後辭去執行長職務，賭場業務則持續營運。
惠普執行長 Mark Hurd 於2010年8月離任，原因涉及費用報告不實，公司股價隔日下跌約8%。接任的 Léo Apotheker 之後連續三季下修業績預期。2011年8月，惠普表示可能出售或分拆個人電腦業務、停止 TouchPad 平板電腦，並宣布以約100億美元收購軟體公司 Autonomy；消息公布隔日，股價下跌約20%。Apotheker 任職11個月後遭解職。
蘋果的情況則有所不同。Steve Jobs 於2011年因健康因素辭任執行長後，蘋果股價盤後下跌約5%。當時 Tim Cook 已負責日常營運，之後接任執行長。Cook 掌舵期間，蘋果市值大幅成長。
營收仍高速成長，11月17日公布業績
英偉達最近一季營收年增106%，達962億美元，其中資料中心營收為890億美元。公司預估本季營收約1,080億美元；這項預測已假設資料中心運算業務在中國沒有銷售收入。現有晶片已進入生產階段，因此本季業績指引並不取決於由誰簽署公司文件。
更長期的問題，是誰將制定英偉達未來五年的策略，以及誰負責管理公司與美國政府、大型客戶之間的關係。英偉達預定11月17日公布季度業績，投資人將留意管理層是否談及董事會調查、接班規劃，以及是否維持原有業績展望。調查結果與領導安排尚未明朗，相關進展將影響市場對公司治理風險的評估。