- 亞洲中質餾分油現貨與紙貨市場週二重拾上行動能，柴油裂解價差強勢回升至每桶48美元以上，直接映射出地緣政治風險定價在成品油端的劇烈修正。
- 燃料油現貨溢價呈現兩極化形態，超低硫燃料油現貨升水穩固運行於每噸40美元上方，而380-cst高硫燃料油現貨由於近期即期裝載船貨要價競爭加劇而小幅承壓。
- 石腦油較布蘭特原油裂解價差在經歷連續下挫後陷入窄幅震盪，從前一交易日的每噸約80美元溫和重估至約74美元，現貨及衍生品窗口整體交投交投繼續保持清淡。
中東風險再溢價推升餾分油毛利
在美伊地緣政治局勢出現新變數的背景下，亞太能源期現貨市場週二整體表現出較強的防禦特徵。由於美國與伊朗潛在和平協議的不確定性再度升溫，離岸對沖基金和實物交易商開始對中東持久戰風險進行逆向定價。這一宏觀不確定性直接終止了柴油精煉利潤前一交易日的頹勢，推動柴油裂解價差攀升。與此同時，航空煤油市場同步出現反彈，儘管現貨窗口的實際換手率依然維持在低位，但買方在紙貨遠期合約上的主動性買盤明顯增強，使得跨月價差結構獲得重估。
船貨招投交匯平抑高硫端升水
相對於中質餾分油的強勁上行，亞洲燃料油現貨市場的表現則相對溫和，整體呈現持穩盤整形態。隨着一系列6月裝船的區域內煉廠招標相繼結束，市場階段性供應預期逐步明朗。在新加坡實物交易窗口，超低硫燃料油的現貨升水表現出較強的抗跌性，依舊維持在每噸40美元的高位，反映出低硫船用燃料需求的常態化剛性支撐。然而，380-cst高硫燃料油現貨價格則受到即期裝載船貨低價要約的壓制，部分套利船貨的集中湧入迫使賣家邊際調低了溢價水平，多空雙方在實物交割層面的博弈流向均衡。
石腦油精煉利潤跌勢暫緩
作爲輕質化工原料的石腦油市場週二未再現深跌走勢，裂解價差在連續兩個交易日大幅下滑後步入平臺期。石腦油較布蘭特原油的裂解價差今日錄得每噸約74美元，較前一日的80美元繼續小幅修正。由於遠端石化下游裝置開工率受制於利潤壓制而未能超預期恢復，亞洲主流裂解裝置對石腦油的現貨採購慾望依然維持在剛性紅線附近。這種下游需求的結構性疲軟，直接導致新加坡現貨窗口的交投情緒極度低迷，全天未錄得任何現貨實物及汽油衍生品合約的成交。
逆價差走闊彰顯即期供應約束
值得注意的是，隨着地緣政治危機向縱深演整，柴油和航煤的跨月遠期曲線結構表現出逆價差進一步擴大的特徵。這種近高遠低的結構走闊，通常預示着市場參與者對於未來幾周內亞太區域即期供應可能中斷的恐慌。與此形成呼應的是，航煤/柴油貼水進一步加深，收報每桶負2.05美元。如果中東霍爾木茲海峽的通航不確定性在未來數個交易日內無法得到實質性釋緩，那麼中質餾分油的現貨升水結構大概率將面臨進一步的陡峭化重構，從而推高中下游物流與航空業的名義運營成本。
