中國央行7月淨買入500億元國債 結構性工具增量投放

• 中國人民銀行7月在公開市場買入500億元國債，較6月的100億元買入規模顯著擴大，顯示央行正持續通過二級市場國債買買工具平滑資金面波動並引導中長期收益率曲線。
• 結構性工具成爲流動性補充的主要力量，7月通過其他結構性貨幣政策工具淨投放資金1744億元，有效彌補了政策性開發性工具到期帶來的資金缺口。
• 傳統流動性補充渠道保持靜默且補充抵押貸款出現收縮，7月常備借貸便利與抵押補充貸款投放均爲零，其中抵押補充貸款淨回籠資金1161億元。

國債買入規模擴大平滑收益率曲線

央行在7月份通過公開市場操作淨買入500億元人民幣國債，買入規模較6月明顯擴大。此舉表明貨幣政策當局正在逐步常態化運用國債買賣工具，在維持銀行間市場流動性合理充裕的同時，積極引導長端國債收益率走勢。這一資金投放模式有助於穩定市場對未來利率政策的預期，防止長端收益率過快下行，同時保持實體經濟融資成本穩中有降。

結構性政策工具承擔主要再貸款職能

在結構性貨幣政策方面，央行7月份實現淨投放資金1744億元人民幣，成爲當月主要的流動性補充渠道。這一操作體現了貨幣政策精準滴灌的取向，引導金融機構將資金重點流向科技創新、綠色發展以及小微企業等特定領域。結構性工具的持續投放，在不引發大水漫灌的前提下保持信貸結構持續優化，爲特定行業提供了長期低成本資金支持。

抵押補充貸款縮表與傳統工具靜默

7月份常備借貸便利與抵押補充貸款均未開展新投放，其中抵押補充貸款淨回籠資金達到1161億元人民幣。這反映出前期三大工程及基建項目配套資金投放高峯期已過，央行正有序回收存量政策性開發性工具額度。通過資產負債表結構的調整，央行實現了存量資金的自然置換，避免了流動性過度沉澱與資金空轉現象。

市場資金面平穩與政策邊際取向

綜合各項公開市場工具來看，央行在7月份採取了有收有放的組合拳操作，整體維持流動性中性偏寬鬆格局。儘管抵押補充貸款大幅淨回籠，但國債買賣與結構性工具的淨投放有效消化了資金回籠壓力，貨幣市場短期利率保持平穩運行。債券市場與權益市場的風險偏好維持中性，資金流向整體呈現穩健態勢，市場對後續政策演進保持觀察。