聯邦債務規模創新高，達GDP 124%
2026年8月，美國聯邦債務總額首次突破40兆美元大關，這一數字約為國內生產總值（GDP）的124%。相比2006年僅62%的債務佔比，債務負擔在過去十六年間明顯加重。尤其是在過去十年中，聯邦債務幾乎翻倍增長，20年來增幅接近376%。目前，聯邦利息支出已成為政府預算中繼社會保障與醫療保險後的第三大開銷。
財政赤字高企 政府改革成效有限
特朗普任內設立、由埃隆·馬斯克領導的政府效率部旨在縮減赤字與開支，但截至2026財年前十個月，赤字仍高達1.8兆美元，反映財政壓力仍舊嚴峻。過去在2008年金融危機及新冠疫情期間的財政刺激措施，雖短期內帶來緩解，但非經濟衰退期間債務亦持續攀升。美國國會預算辦公室估計，到2036年聯邦債務規模將達64兆美元，利息支出將進一步擴增，加重政府借貸負擔，形成借新還舊的財政慣性。
美元地位維持債務融資穩定
儘管債務龐大，美國國債仍獲全球投資者青睞，主要得益於美元作為全球主要儲備貨幣，以及美國資本市場的全球影響力。這在很大程度上支撐了美國持續融資及支出，超出市場先前預期的水準。
債務規模與股市估值關聯
大規模的貨幣供應量減緩了股市對估值的敏感度，美聯儲面臨降低基準利率以紓緩債務利息壓力的壓力，甚至不排除通過貨幣化債務來增加市場流動性的可能性。此舉帶來持續的貨幣貶值壓力。
過去十年，美國M2貨幣供應量增長81%，美元購買力則相對下降28%，助長通膨預期，也推升股票等資產價格。十年前標普500指數的CAPE（周期調整市盈率）約為26.7，當時雖呈歷史高位，未來十年標普500仍累積逾317%的報酬。現階段CAPE升至42.2，理論上預示未來報酬回落風險，但充裕的流動性支撐又成為維繫股市上行的重要動力。
投資者宜關注利率與政策變化
美國持續膨脹的國債規模反映財政壓力不容忽視。儘管政府信用與貨幣政策具有一定靈活性，短期內為市場注入流動性，但未來利率走向、財政政策調整及通膨走勢，仍是投資者判斷市場風險與投資機遇的關鍵指標。