中國最大DRAM廠商長鑫存儲（CXMT）第三季營收年增613%，達約1,187億元人民幣。全球記憶體供應吃緊，帶動晶片銷量與售價上升，也推高公司獲利；但長鑫存儲加快擴產，可能增加未來供給壓力。與美光科技（Micron）相比，長鑫存儲在營收規模與資料中心業務上的差距仍大。
DRAM供應緊張推升營收與毛利率
長鑫存儲於10月30日公布業績，表示全球DRAM短缺帶動第三季銷售晶片數量增加，售價亦有所上升。公司營收約1,187億元人民幣，約合180億美元，超過2025年同期的七倍。
獲利能力同步走強。第三季毛利率約89.5%，較第二季增加約2個百分點；歸屬股東淨利約544億元人民幣，扭轉一年前同期的虧損。營收季增約19%，低於第一季至第二季近乎倍增的幅度，顯示成長速度已有所放緩。
美光也受惠於同一波供應緊張。截至9月3日的2026財年第四季，美光毛利率為86.8%，高於2025財年同期的44.7%。兩家公司毛利率均處高檔，反映供需偏緊正支撐DRAM價格；不過，現階段的高毛利率並不能保證緊俏情況會持續。
長鑫市占提高，營收仍約為美光三分之一
即使快速成長，長鑫存儲單季營收仍約為美光的三分之一。美光2026財年第四季營收為542億美元，並預估本季營收約615億美元。
TrendForce估算，長鑫存儲全球DRAM營收市占率由第二季的7.6%升至9.5%；美光同期市占率為23.3%。長鑫市占提升，顯示其在全球市場的能見度增加，但與美光仍有明顯差距。
兩家公司的業務重心也不相同。長鑫存儲過去主要供應消費電子市場，採用新型高密度晶片設計的伺服器記憶體模組，預計於2026年底前推出。美光的成長則更多來自資料中心：雲端記憶體與核心資料中心業務在2026財年第四季合計營收約343億美元，約占總營收63%，高於一年前的約54%。其中，核心資料中心業務營收較第三財季增加56%。
美光的行動裝置與用戶端業務涵蓋手機及個人電腦記憶體，第四財季營收為131億美元，較第三財季成長14%。這部分與長鑫目前的消費電子布局較為接近，手機及PC記憶體可能是雙方競爭較直接的市場。
現金部位為長鑫擴產提供資金
除當前銷售表現外，新增產能何時投入市場也是觀察重點。長鑫存儲表示，產能建設帶動了業績成長。公司第三季完成首次公開發行新股後，截至9月底持有約2,850億元人民幣現金，約合430億美元，為後續擴產提供資金基礎。
美光在2026財年末持有約735億美元現金及可交易投資。公司在最近一份年報中警告，中國政府及其關聯企業的大額投資可能加劇競爭，並造成DRAM與NAND供給過剩。記憶體產業景氣循環常受新增供應影響，因此長鑫的擴產能力既支撐公司成長，也可能左右業界供需轉變。
美光股價反映部分景氣疑慮
截至原文所列的10月30日收盤，美光股價為884.74美元，單日下跌5.30%；相較6月下旬創下的收盤紀錄，已回落約26%。美光2026財年每股盈餘為74.33美元，以當時股價計算，本益比約12倍。公司預期本季營收續增，但股價估值也顯示，市場正考量獲利可能回落的情況。
長鑫存儲未來可能在手機與PC記憶體市場進一步提高市占，美光目前約87%的毛利率也未必能長期維持。當前長鑫的業績反映供應緊張對記憶體價格與獲利的支撐；公司現金部位與擴產計畫，則使未來供給增加成為市場持續關注的變數。