油價走高令通膨與利率預期再度升溫，科技股連續下跌也促使投資人賣出貴金屬，以彌補其他市場的損失。週五，黃金跌至一年低位，白銀自2025年11月以來首度跌破每盎司50美元；金銀生產商跌幅更大，部分礦業股下挫近8%。
金價跌破3,900美元，白銀本月挫近18%
紐約上午交易時段，現貨黃金一度下跌3.2%，至每盎司3,891.67美元，創2025年10月28日以來低位；其後報3,910.53美元，跌幅收窄至2.7%。Comex 12月黃金期貨下跌3.1%，報3,907.90美元，盤中最低觸及3,900.90美元。金價前一週已跌破4,000美元關卡。
現貨白銀一度下跌5.8%，至每盎司49.34美元，本月累計跌幅約18%。Comex 12月白銀期貨盤中最多下跌6.3%，低見49.08美元，其後報49.31美元。白銀先前自12月初展開約兩個月的漲勢，期間一度升破120美元；近期回檔已回吐這段漲幅。紐約午盤前，Comex黃金與白銀期貨成交名目金額分別約相當於1,800萬盎司及2.36億盎司，交易相當活躍。
黃金10月預料下跌約6%，可能寫下2008年以來最差單月表現，並連續第二個月收低。目前金價較1月28日創下的5,419.83美元收盤紀錄低約28%。
油價與利率預期升溫，科技股賣壓蔓延
油價上漲加深市場對通膨升溫及利率維持高檔的憂慮。中東局勢相關風險帶動布蘭特原油升至4月以來高位，油價有望連續第四個月上漲。聯準會與歐洲央行本週均維持利率不變，但都提醒能源成本上升可能加劇通膨壓力；週四公布的數據顯示，美國9月通膨加快。交易員目前預期，聯準會12月升息的機率超過70%。
科技股則連續第二個交易日下跌。新一輪不如預期的企業業績，加劇市場對人工智慧相關支出的疑慮，資金由科技股轉向美國公債。Zaner Metals高級金屬策略師Peter Grant表示，市場訊號顯示「利率更高、維持更久」的預期仍居主導，通膨疑慮也使多家央行的政策立場趨於審慎。
TD Securities大宗商品策略全球主管Bart Melek指出，金價受到市場動能牽動；油價走高引發對美國公債的避險需求，也可能抽走股票及貴金屬市場的流動性。他表示，趨勢交易者正測試金銀的長期支撐位。Commerzbank分析師則認為，科技股下跌可能引發追繳保證金及被迫賣出；不過，貴金屬跌幅已相當大，價格仍有望回升。
實體需求尚未明顯承接跌勢。印度買家本週仍持觀望態度，等待價格進一步回落；中國需求也維持平淡。另一方面，亞洲投資人買進黃金支持型基金，北美投資人則持續撤出相關資金。
白銀跌幅大於黃金，帶動金銀比升至去年12月以來最高。Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen認為，兩者走勢分化，反映白銀相較黃金更容易受到拋售衝擊；若技術面交易基金持續減碼，銀價可能下探40美元中段。鉑金下跌4%，跌至2025年9月以來低位；鈀金下跌3.1%，跌至2025年6月以來低位。
礦業股跌幅擴大，五家北美大型企業市值蒸發近1,400億美元
週五，金銀礦商跌幅超過金屬本身，延續今年稍早高點以來的回檔。全球市值最大的50家礦業公司，第三季合計市值減少2,640億美元。Newmont下跌5%，市值降至1,100億美元，較52週高點低逾20%；Agnico Eagle Mines下跌6.7%，市值約830億美元；Barrick Mining下跌5%，市值約600億美元。Agnico與Barrick股價均較高點低約三分之一，Barrick年初至今跌幅接近16%。
貴金屬串流公司Wheaton Precious Metals下跌5.1%，較高點低30%；Franco-Nevada下跌2.2%，在同業中相對抗跌，但仍較高點低21%。北美市值最大的五家黃金企業——Newmont、Agnico、Barrick、Wheaton及Franco-Nevada——合計市值較52週高點減少近1,400億美元，其中Agnico的市值減少逾400億美元。
大型礦商中，Kinross Gold跌幅最大，下跌7.7%，股價逼近52週低點。該公司10月已下跌17%，股價較高點腰斬，市值約230億美元。Alamos Gold下跌5.2%；該公司前一天宣布，因成本上升而延後Island Gold礦的豎井工程，目前股價也接近52週低位，約為高點的一半。Harmony Gold下跌7%，Gold Fields下跌6%，AngloGold Ashanti下跌5.8%，三家公司股價均較高點低約40%。Eldorado Gold下跌4%，延續前一交易日因下修黃金產量展望18%而出現的跌勢。
白銀生產商承受更大壓力。Hecla Mining下跌6%，股價較52週高點低60%，市值降至90億美元；Coeur Mining下跌6.2%，市值約135億美元，10月跌25%，較高點低53%；First Majestic Silver下跌6%，股價較高點低逾一半。溫哥華礦商Pan American Silver下跌6.3%，市值約160億美元，較高點低44%。
各公司較長期股價表現仍有差異：Newmont過去12個月仍上漲約三分之一，Barrick上漲15%；Kinross則較一年前下跌14%，Coeur下跌28%。