美聯儲於當地時間9月16日再次升息，這是自2023年7月以來首次上調利率，並釋放未來可能繼續升息的訊號。政策重新轉向收緊，不只牽動美國市場，也可能透過美元匯率、債券殖利率與跨境資金流動，將壓力傳導至全球市場。
美聯儲此舉是為了應對通脹，近期油價上升則進一步加重物價壓力。對全球市場而言，美國利率重新進入上行階段，可能推高美元、壓低其他貨幣，並限制部分經濟體放寬貨幣政策的空間。若美國國債殖利率持續處於高位，股票等風險資產的估值可能受到壓縮，企業融資成本也會上升。
美元走強，亞洲貨幣面臨壓力
美元是美國緊縮政策影響海外市場最直接的渠道之一。美國利率上升會提高美元資產的吸引力，而石油、天然氣及多數農產品均以美元計價。當非美元貨幣走弱，進口商品的本幣成本也會隨之增加。
穆迪分析首席經濟學家馬克・贊迪表示，美聯儲升息並暗示下一次升息，已對美元構成上行壓力，也令其他貨幣承受壓力。他指出，這種變化會對全球經濟造成影響，尤其是匯率或貨幣政策與美國利率聯繫較緊密的經濟體。
日本是市場關注的重點之一。贊迪表示，日圓進一步走弱，可能增加日本央行繼續收緊政策的壓力。貝萊德亞太區全球固定收益主管納文・賽加爾則認為，市場將美聯儲會議解讀為偏鷹派，短期內亞洲貨幣及債券市場可能因此承壓。
貨幣貶值也會令各國央行的抗通脹工作更加複雜。油價目前已受到中東衝突影響而明顯上升，部分經濟體可能同時面對能源成本增加、匯率走弱及利率維持高位的局面。
主要央行的政策步調仍有差異
在美聯儲轉向收緊之際，多個已開發經濟體的央行也在處理通脹問題。歐洲央行上周升息25個基點，摩根資產管理預計日本央行本周將升息25個基點。摩根資產管理亞太區首席市場策略師泰・惠表示，目前已開發市場央行在應對通脹方面，出現較明顯的政策同步。
美國國債殖利率上升，也可能推動資金由其他市場流向美國，進一步增加海外央行調整政策的壓力。不過，美聯儲升息並不代表全球將出現完全同步的升息周期，各經濟體的國內通脹情況仍有明顯差異。
貝萊德數據顯示，中國及泰國仍面臨通縮壓力，澳洲及日本的通脹率則高於央行目標；印度通脹率位於印度儲備銀行目標區間的中段。在此背景下，各國央行是否跟隨美聯儲，仍取決於本國經濟與物價狀況。美元走強雖會壓縮降息空間，但不會自動決定其他央行的政策方向。
高殖利率重新考驗股票估值
利率維持高位的時間越長，股票及其他風險資產面臨的估值壓力就越明顯。政府債券殖利率上升後，固定收益資產相對股票的吸引力提高；同時，企業借貸成本增加，投資者對未來盈利的折現價值也會下降。
嘉信理財首席投資策略師莉茲・安・桑德斯表示，市場需要關注的不只是殖利率最終達到的水平，升幅速度以及市場能否有序消化變化同樣重要。她指出，10年期美國國債殖利率接近5%，與通脹、市場對美聯儲政策的預期及名義經濟增長存在一定關聯。若殖利率無序上升，股市可能面臨更大的調整壓力；若走勢相對平穩，經濟與市場仍可能逐步消化這項變化。
桑德斯並表示，較高利率已開始影響對經濟周期較敏感的市場板塊，而強勁盈利及持續招聘又可能令通脹前景更為複雜。泰・惠則指出，如果美聯儲在2027年仍維持偏鷹派立場，投資者可能需要重新評估資產估值，科技股尤其容易受到利率變化影響。
美國增長仍可能支撐外部需求
利率上升並非全球市場面對的唯一變數。美國經濟保持韌性，正是美聯儲仍有空間繼續收緊政策的原因之一。若美國需求維持強勁，也可能支撐其他經濟體的出口、貿易流量及企業活動。
賽加爾表示，美國經濟增長仍可能帶動亞洲地區的全球經濟活動、貿易往來及企業基本面，但較高利率短期內會增加融資及市場估值壓力。接下來，美元走勢、美國國債殖利率能否有序上升，以及其他央行能否根據本國通脹情況制定政策，將共同決定這輪美國貨幣收緊對全球市場的實際影響。