比特幣礦企IREN將逾40億美元的AI年化營運收入目標，從原訂的2026年12月31日延至2027年1月31日，進度也可能推遲至2月底。公司並指出，首期0.3GW IT容量項目的資金安排，不代表整體擴建計畫已有著落：截至9月30日，FY27剩餘資料中心及GPU支出仍有60億美元待籌。目標時程與融資缺口，凸顯IREN擴大AI業務仍須配合設備交付、專案驗收及資金到位條件。
FY27剩餘支出仍有60億美元待籌
IREN以9月30日作為資金統計基準，列出的FY27剩餘資本支出為150億美元，包括58億美元現金（含受限制現金）、32億美元已承諾資金，以及尚待籌措的60億美元。前兩項合計90億美元，構成公司所列資金來源的主要部分。
這90億美元並非全數已到帳。已承諾資金包括尚未提取的GPU融資額度，以及依合約約定、仍待收取的客戶預付款；資金能否動用，還受到提款條件、託管資金釋放安排及額度有效期等條款限制。IREN所稱「資金已覆蓋」，是指支持營收目標的首期0.3GW項目剩餘資料中心與GPU成本，並非整體擴建計畫均已取得資金。
另外待籌的60億美元將用於更大規模的擴建，潛在來源包括GPU融資、客戶預付款、資料中心融資及公司層級資金。資金能否取得，仍取決於市場狀況及現有債務條款。這部分支出與後續容量建設相關，當中包括在2027年底前達到0.8GW的目標。
GPU採購與客戶預付款提供部分支援
採購計畫已延伸至首期規模以外。IREN在業績資料中表示，已為額外0.3GW容量訂購GPU，同時保留按進度調整擴建步伐的空間。不過，設備下單不等於相關設施已投入營運，後續建設仍須配合融資與部署安排。
一份於9月30日後簽署、為期五年的合約，預計每IT兆瓦年收入約2,200萬美元，客戶預付款則涵蓋相關GPU預估資本支出的90%。這一比例只適用於該合約的GPU成本，並不代表所有客戶合約都有相同預付款條件；該合約款項也不在9月30日資金快照所列的已收款項之內。
先前的融資安排顯示，資金可能隨硬體交付及投運進度分批撥付。Blue Owl Capital於8月公布，麥肯齊設備融資總額為24億美元，包括12億美元優先擔保貸款及12億美元優先擔保票據，採購資金將配合硬體交付與調試進程分批提供。不同專案的融資成本也有差異：IREN在8月業績中披露，與微軟相關的GPU融資加權平均利率為6%（不含費用），麥肯齊融資固定利率則為9%。
年化營收目標不等於已確認收入
IREN管理層將時程調整歸因於客戶提出設計變更，以及供應商交付時間安排改變。修訂後的目標是在2027年1月31日前達到相關營運收入水平，最晚可能延至2月底。公司強調，逾40億美元指的是年化營運收入（ARR），並非已實現40億美元年度確認收入。
ARR是依據GPU每小時定價、儲存及其他輔助收入，再配合定價與使用率假設推算。設施完成調試與測試並獲客戶驗收後，部署才會開始貢獻收入，因此實際確認收入可能遠低於年化指標。評估業務進度，仍須留意設備交付、客戶驗收，以及資金是否按條件釋放。
AI業務已占季度收入大宗
IREN截至9月的季度總收入為2.28億美元，其中AI雲端服務收入1.35億美元、AI雲端租賃收入6,500萬美元，比特幣挖礦收入則為2,800萬美元。兩項AI業務收入合計約2億美元，高於截至6月季度的約7,100萬美元；6月季度AI收入全數來自AI雲端服務，當季AI雲端租賃收入為零。
數據顯示，AI相關業務在IREN季度收入中的比重已上升，但單季收入與逾40億美元的ARR目標並非相同口徑。接下來，首期0.3GW項目能否依修訂時程投運，以及更大規模擴建所需的60億美元能否籌足，將是觀察公司進展的關鍵。