- Die Europäische Kommission wird voraussichtlich die Wirtschaftsprognose für das Frühjahr 2026 senken und die Inflationsaussichten anheben. Der Exekutivkommissar für Wirtschaft und Produktivität, Dombrovskis, warnte öffentlich, dass Europa von einem Stagflationsschock betroffen ist.
- Hochfrequenzdaten der Internationalen Energieagentur zeigen, dass der Konflikt im Nahen Osten zu einer historischen Unterbrechung der Rohölversorgung geführt hat. Der tägliche Durchsatz der Straße von Hormus von 20 Millionen Barrel ist nahezu zum Erliegen gekommen, und die globalen Rohölbestände sind im April um 117 Millionen Barrel gesunken.
- Die internationalen Ölpreise schwanken auf einem hohen Niveau zwischen 100 und 110 Dollar pro Barrel. Der Durchschnittspreis für Nordseeöl stieg im April um 16,5 Dollar, und globale Unternehmen tragen aufgrund der Kriegssituation zusätzliche Betriebskosten von mindestens 25 Milliarden Dollar.
Europas makroökonomische Grundlagen verschlechtern sich rapide
Der bald veröffentlichte Frühjahrswirtschaftsbericht der Europäischen Kommission wird offiziell bestätigen, dass sich die makroökonomischen Grundlagen Europas strukturell verschlechtern. Die durch geopolitische Konflikte verursachten Energieversorgungsschwierigkeiten führen dazu, dass Europa neben einem verlangsamten Wirtschaftswachstum auch mit einer anhaltend steigenden Inflation konfrontiert ist. EU-Politikgestalter haben klargestellt, dass der Handlungsspielraum im Vergleich zur Zeit der COVID-19-Pandemie erheblich eingeschränkt ist. Hohe öffentliche Schulden und Inflationsdruck begrenzen die Möglichkeit umfangreicher fiskalischer Anreize. Zukünftige Unterstützungsmaßnahmen werden stark eingeschränkt sein und können nur vorübergehende und gezielte Anpassungen umfassen, um eine weitere Ankurbelung der fossilen Brennstoffnachfrage zu vermeiden. Dies bedeutet auch, dass Europa bei externen angebotsseitigen Schocks nicht über ausreichende fiskalische Absicherungsinstrumente verfügt.
Historische Lücke in der Rohölversorgung sichtbar
Laut den neuesten Branchendaten der Internationalen Energieagentur hat der Krieg im Nahen Osten die globale Energieversorgungskette beispiellos gestört. Seit Ausbruch des Konflikts wurden weltweit über 14 Millionen Barrel tägliche Produktion eingestellt, und der kumulierte Versorgungsverlust hat die Marke von 10 Millionen überschritten. Im April sind die Ölbestände der OECD-Länder um 146 Millionen Barrel deutlich gesunken, was auf einen extremen Mangel an kommerziellen Pufferkapazitäten hinweist. Trotz der kontinuierlichen Freigabe strategischer Ölreserven durch mehrere Länder ist es schwierig, das durch die Blockade der Straße von Hormus entstandene Versorgungsvakuum vollständig zu füllen. Die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass die weltweite Ölversorgung bis 2026 um 3,9 Millionen Barrel auf 102,2 Millionen Barrel pro Tag sinken könnte, wobei die Angebotslücke kurzfristig weiter zunimmt und die globalen kommerziellen Ölbestände nur noch wenige Wochen Pufferzeit bieten.
Hohe Preise und Unsicherheiten in der Politikprognose
Die schwerwiegenden Versorgungsengpässe haben die Preise für Energie-Spot- und -Futures direkt in die Höhe getrieben. Der Preis für Brent-Rohöl erreichte zuvor einen Höchststand von 144 Dollar pro Barrel, ist kürzlich jedoch leicht gesunken, bleibt aber immer noch auf einem relativ hohen Niveau zwischen 100 und 110 Dollar pro Barrel. Das Energie-Forschungsinstitut Enverus schätzt, dass der durchschnittliche Brent-Ölpreis im Jahr 2026 bei 95 Dollar bleiben und 2027 weiter auf 100 Dollar steigen könnte. Die anhaltend hohen Ölpreise stützen nicht nur die Inflation über einen langen Zeitraum, sondern dämpfen auch systematisch das Wirtschaftswachstum. Sollte der Konflikt im Nahen Osten bis Ende Mai nicht zu einem substanziellen Waffenstillstand führen, könnten einige Regionen Europas mit extremen Risiken einer physischen Energieknappheit konfrontiert werden, was die Neubewertung der Geldpolitik der wichtigsten Volkswirtschaften weiter verschärfen und den Zinssenkungspfad vollständig zum Stillstand bringen könnte.
