- Seit dem 13. April 14:00 GMT hat die USA eine Blockade für Schiffe, die iranische Häfen und Küstenbereiche anlaufen oder verlassen, verhängt. Allerdings wurde der neutrale Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus zu nicht-iranischen Häfen offiziell nicht verboten. Daher konzentrieren sich die Marktteilnehmer darauf, wie sehr die Effizienz der Schifffahrt und das Risiko der Durchsetzung sinken, anstatt auf die Frage, ob die Straße vollständig blockiert wird.
- Am Montag überschritt der internationale Ölpreis erneut die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel. Der Brent-Ölpreis näherte sich zeitweise 102 US-Dollar, während der WTI-Preis auf etwa 104 US-Dollar anstieg. Gleichzeitig näherte sich der aktuelle Preis für das europäische Nordsee-Forties-Öl 148,87 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass der Wettbewerb um lieferbare Ressourcen am Spotmarkt deutlich intensiver ist als am Terminmarkt.
- Der Anstieg der Marktrisikoprämie wird nicht nur durch die Einschränkungen des iranischen Exports getrieben, sondern auch durch die Neuverpreisung von Versicherungen, Frachtkosten, Umgehungskosten und potenzielle Vergeltungsmaßnahmen. Großbritannien hat klargestellt, dass es sich nicht an der US-Blockade beteiligen wird, was die Uneinigkeit innerhalb des westlichen Lagers in der Umsetzungsphase noch deutlicher macht.
Marktpreisgestaltung
Betrachtet man nur die Preisentwicklung, so kann der aktuelle Anstieg nicht einfach mit der vollen Einpreisung eines 150-Dollar-Ölpreises gleichgesetzt werden. Die aktuelle Terminmarktreflexion sieht eher so aus, dass der Hormus in den kommenden Monaten in einem Zustand niedrigen Verkehrs, hoher Unsicherheit bleibt, anstatt der gesamten Verkehrsstörung für das Jahr. Das bedeutet, der Markt preist eine "gestörte Versorgung" ein, hat jedoch noch nicht vollständig auf das extreme Szenario eines "Versorgungsversagens" umgeschaltet. Die Spotpreise sind deutlich stärker als die Futures, was darauf hindeutet, dass die Raffinerien, Händler und Endabnehmer mehr über die sofortige Verfügbarkeit eines Fasses besorgt sind als über die zukünftigen Preisentwicklungen.
Blockadegrenzen
Der am leichtesten falsch interpretierte Punkt ist der Unterschied zwischen der "Blockade der iranischen Hafen- und Schiffahrt" und der "vollständigen Blockade der Straße von Hormus". Laut US-Verlautbarungen richtet sich die Blockade gegen Schiffe, die mit iranischen Häfen und Küstenbereichen in Verbindung stehen, jedoch nicht gegen alle internationalen Handelsschiffe, die die Straße passieren. Daher ist die aktuelle Lage des Hormus nicht völlig geschlossen, sondern befindet sich in einer Phase von "passierbar, aber mit höheren Kosten, geringerer Effizienz und größeren Risiken". Für Reeder bedeutet dies, dass die Weiterfahrt nicht nur eine Frage der Route ist, sondern eine umfassende Einschätzung von Versicherung, Sicherheit der Besatzung und potenziellen Festnahmerisiken erforderlich macht.
Politik und Risiko
Wirklich besorgniserregend ist nicht, welcher runde Preispunkt der Ölpreis kurzfristig erreicht, sondern der potenzielle Folgeschock, der durch Fehleinschätzungen der politischen Maßnahmen ausgelöst werden könnte. Sollte die US-Blockade in eine härtere maritime Durchsetzung eskalieren, könnte Iran seine Reaktionen auf alternative Exportanlagen, die Energieinfrastruktur des Golfs oder sogar auf Routen um das Rote Meer und den Golf von Oman ausweiten. Wird die Situation von "lokal beeinträchtigter Schifffahrt" zu "beschädigtem regionalen Energiesystem", steht der Markt nicht nur vor teurerem Rohöl, sondern auch vor anhaltender Inflation, strafferen Lieferketten und einer gleichzeitigen schrumpfenden Risikoaversion über verschiedene Vermögenswerte hinweg.
