市场对美国政策信任滑坡
随着美元年内持续贬值，国际市场对美国政策信心明显下滑。国际货币基金组织前副主任Desmond Lachman日前公开表示，当前美元走软与黄金强势上涨，反映了金融市场对特朗普政府经济政策的不安情绪。若相关政策未能调整，美国或在2026年中期选举前面临系统性金融风险。
Lachman指出，美元今年对主要货币贬值超过10%，为半个世纪以来最差表现，而黄金年内上涨逾25%。这些信号并非偶然，而是全球资金对美国未来经济稳定性的投票。
“大而美”法案或推高赤字风险
Lachman特别指出，特朗普近期签署的“重振美国”法案虽在政治上颇具吸引力，却可能对财政赤字造成长远影响。该法案将新增数万亿美元政府支出，同时缺乏对收入来源的明确保障。此举可能加剧市场对美国财政可持续性的担忧，引发美元进一步抛售。
他强调，美国原本已承受高债务与财政赤字压力，而再叠加大规模支出项目，则可能加速国际资金“出逃”趋势。“市场不像选民，无法被说服，投资者只能用资金流动表达立场。”
关税与通胀预期引发新波澜
除了财政政策，特朗普对美联储的频繁施压与大规模关税政策同样引发金融市场波动。尽管特朗普坚称关税措施未明显推高物价，且能带来高达3000亿美元的收入，但专家认为此类政策可能引发输入型通胀风险。
Lachman分析认为，美国利率本应具有支撑美元的功能，但在当前不确定性和市场不信任情绪下，传统机制已失效。市场对美债安全性的质疑日益显著，而债券收益率高企却未能阻止资金流入避险资产如黄金，正说明这种结构性变化已在发生。
专家呼吁政策急刹车
除Lachman之外，前美国财政部长萨默斯也对特朗普政策提出尖锐批评。他指出，当前“强刺激+高赤字”组合在理论和实证上都站不住脚。“如果没有政治色彩，任何客观经济学家都不会称这项法案对经济有益。”
萨默斯还表示，该法案所造成的债务压力可能超过任何一项税收改革，将极大限制未来财政政策调节空间。若美国继续扩大债务以维持增长，将进一步损害美元在全球货币体系中的主导地位。
市场预警信号愈发强烈
市场行为已提前发出警告信号。美元在利差仍占优势的情况下反而贬值，显示全球投资者不再单纯看重利率差，而更加关注宏观风险与政策稳定性。Lachman直言：“美元体系的信任基础正在松动。”
他认为，一旦全球投资者集体减少美元资产配置，美国金融市场可能经历严重调整，甚至波及全球资本流动结构。
未来政策走向成关键变量
尽管白宫目前对市场担忧表现出乐观甚至漠视态度，但持续的美元贬值和黄金飙涨显示，市场已在为潜在危机定价。未来数月，美国政府是否调整政策以稳住市场信心，将成为避免金融危机的关键。
