Die Gouverneurin der Reservebank von Neuseeland, Anna Breman, erklärte, dass sie trotz der durch die Lage im Nahen Osten verursachten Energie- und Lieferkettenstörungen, die die kurzfristigen Aussichten komplizierter machen, immer noch erwartet, dass die neuseeländische Wirtschaft bis 2026 wachsen wird. Breman sagte in einem Interview mit Newstalk ZB, dass hochfrequente Daten von Januar und Februar darauf hingewiesen haben, dass sich die wirtschaftliche Aktivität zu Jahresbeginn erholt hat; obwohl seit März die Stimmung bei Unternehmen und Verbrauchern vorsichtiger geworden ist und die Daten für April schwächer sein könnten als zuvor, besteht die Chance, dass die Geschäftstätigkeit sich verbessert, sofern der Waffenstillstand im Nahen Osten anhält und die Kraftstoffpreise weiter fallen. Die Wirtschaft des gesamten Jahres könnte besser abschneiden, als die jüngsten Marktängste vermuten lassen.
Breman betonte gleichzeitig, dass selbst bei einer weiteren Beruhigung der geopolitischen Lage der Inflationsschock nicht sofort verschwinden wird. Sie wies darauf hin, dass dieser importierte Druck nicht nur von den Rohölpreisen stammt, sondern auch die Transport-, Verpackungs- und breitere Lieferkettenkosten umfasst, was dazu führen könnte, dass die Inflationsrate in den kommenden Monaten merklich ansteigt, bevor sie allmählich zurückgeht. Für die Zentralbank ist das Schlüsselthema nicht der einmalige Preisschock an sich, sondern ob diese Kostenbelastungen weiter in die Preis- und Lohnfestsetzungsmechanismen der Unternehmen einsickern und dadurch eine dauerhaftere mittelfristige Inflation erhöhen.
Politischer Hintergrund
Einen Tag bevor Breman diese Aussagen machte, beließ die Reservebank von Neuseeland den offiziellen Leitzins unverändert bei 2,25%, das zweite Mal in Folge. In der Politikstellungnahme der Zentralbank heißt es, dass die Situation im Nahen Osten seit der geldpolitischen Erklärung im Februar das Risiko-Panorama der Inflation und des Wachstums in Neuseeland wesentlich verändert hat; kurzfristig werde die Inflation steigen, während die wirtschaftliche Erholung gehemmt werde. Das Komitee erklärte, dass das Beibehalten der Zinsen ein Balanceakt zwischen "dem Vorwegnehmen von mittelfristigen Inflationsrisiken" und "dem Vermeiden unnötiger Einschränkungen der wirtschaftlichen Erholung" sei.
Das bedeutet, dass der Schwerpunkt der Politik der Reservebank von Neuseeland sich von der Unterstützung der Erholung hin zu einer größeren Wachsamkeit gegenüber einem erneuten Anstieg der Inflation verlagert hat. Laut Daten von Reuters hat die RBNZ seit August 2024 die Zinsen um insgesamt 325 Basispunkte gesenkt, um auf schwaches Wachstum und sinkende Inflation zu reagieren; die Inflationsrate liegt jedoch immer noch bei 3,1%, über dem Zielkorridor von 1% bis 3%, und die Zentralbank erwartet, dass die Inflation im zweiten Quartal 2026 auf 4,2% steigen wird. Offizielle Aussagen deuten darauf hin, dass die Bank möglicherweise "entschlossen und rechtzeitig" die Zinsen anheben muss, wenn die Inflation nicht mittelfristig auf den Zielwert von 2% zurückkehrt.
Wirtschaftliche Erholung
Aus den veröffentlichten Daten geht hervor, dass sich die neuseeländische Wirtschaft zwar von der Rezession erholt hat, die Intensität der Erholung jedoch begrenzt ist. Laut Reuters, die sich auf offizielle Daten berufen, wuchs das Bruttoinlandsprodukt Neuseelands im vierten Quartal 2025 um 0,2% im Vergleich zum Vorquartal, was unter den Erwartungen der Analysten von 0,4% und der vorherigen Prognose der Reservebank Neuseelands von 0,5% liegt; Stats NZ berichtete ebenfalls, dass das BIP im Dezember-Quartal 2025 um 0,2% wuchs, nach einem Wachstum von 0,9% im Vorquartal. Dies zeigt, dass die wirtschaftliche Aktivität sich zwar verbessert, die Grundlage der Erholung jedoch noch nicht stabil genug ist, um die Auswirkungen steigender Ölpreise, externer Unsicherheiten und einer tendenziell engen finanziellen Umgebung vollständig abzufedern.
Bremans Äußerungen spiegeln auch das typische politische Dilemma wider, dem die Zentralbank derzeit gegenübersteht: Einerseits ist die Binnennachfrage weiterhin schwach und es gibt noch ungenutzte Kapazitäten in der Wirtschaft, die theoretisch die Unternehmen daran hindern könnten, höhere Kosten vollständig auf die Endpreise abzuwälzen; andererseits könnte Neuseeland möglicherweise mit der unvorteilhaften Kombination aus "wachstumsverlangsamendem aber preissteigerndem" Szenario konfrontiert werden, wenn Energie- und Transportkosten hoch bleiben und weiter die Inflationserwartungen anheizen. In den Protokollen der RBNZ-Sitzung im April wurde eindeutig davor gewarnt, dass in extremen Fällen die Inflation sogar deutlich höher ausfallen könnte als derzeit prognostiziert, während die Produktion möglicherweise deutlich unter den Erwartungen bleibt.
Marktreaktion
Der Markt interpretiert die jüngsten Standpunkte der Zentralbank tendenziell als aggressiv. Die Waffenstillstands-Nachrichten führten zeitweise zu einem Rückgang der internationalen Ölpreise und beflügelten auch die Leistung des neuseeländischen Dollars; Laut einem Bericht von Reuters spielte Breman bei einer Pressekonferenz die Möglichkeit einer sofortigen Zinsanhebung herunter, gab aber gleichzeitig zu, dass das Komitee diskutiert habe, ob die Politik früher gestrafft werden sollte, um das Risiko größerer zukünftiger Zinserhöhungen zu minimieren. Nach dieser Aussage sank die Rendite der neuseeländischen 10-jährigen Staatsanleihen um 7 Basispunkte auf 4,673%, blieb aber über dem Tagestief; der neuseeländische Dollar setzte seinen Anstieg nach dem Waffenstillstand fort und stieg zeitweise auf 0,5829 US-Dollar.
Ökonomen beginnen ebenfalls, den zukünftigen politischen Kurs Neuseelands in den kommenden Monaten neu zu bewerten. Reutrs berichtet, dass alle 32 befragten Ökonomen vor dem April-Meeting erwartet hatten, dass die Zentralbank die Zinsen unverändert lässt. Doch da der Konflikt im Nahen Osten das Risiko eines importierten Inflationsdrucks erhöht, haben die Marktaktien auf eine weitere Zinssenkung deutlich abgenommen, und einige Institute beginnen sogar darüber zu diskutieren, die Zinsanhebungen zur Jahresmitte möglicherweise wieder aufzunehmen. Für Breman werden in den kommenden Monaten die wichtigsten Beobachtungsgrößen die Entwicklung der Kraftstoffpreise, das Ausmaß der Reparatur der Lieferketten sowie die Frage sein, ob die Erwartungen von Unternehmen und Haushalten hinsichtlich höherer Inflation sich festigen.
