2025年6月3日凌晨，美联储主席鲍威尔在美联储国际金融司（IF）成立75周年纪念活动中公开露面。尽管市场高度关注美联储货币政策走向，尤其是未来是否降息的问题，但鲍威尔通篇未涉及任何关于经济形势、通胀或利率的实质评论。这一“刻意沉默”的姿态，引发市场更强烈地关注其他联储官员的讲话动态。
鲍威尔：回顾历史，回避前瞻指引
在当天的讲话中，鲍威尔以回顾美联储国际金融司在应对拉美债务危机、2008年金融危机和新冠疫情中的重要贡献为主，特别称赞该部门在构建全球资本流动模型和危机应对机制中的关键作用。他在致辞中也表达了对前美联储副主席斯坦利·费希尔逝世的哀悼之情，称其为“国际经济领域的巨人”。
然而，尽管市场高度期待其就当前经济形势发表政策指引，鲍威尔却未触及任何有关通胀压力、劳动力市场走向或降息路径的内容。这种沉默，被不少分析人士视为鲍威尔在即将发布5月非农就业数据前谨慎行事，避免提前扰动市场。
古尔斯比：关税若缓，美联储或大幅降息
相比鲍威尔的低调，其他美联储官员的发言则显得更具方向性。6月2日，美国芝加哥联储主席古尔斯比在一次公开活动中直言，若特朗普政府宣布的加征关税措施最终没有想象中激进，那么未来15个月内“政策利率很可能会显著下降”。
古尔斯比指出，当前美国经济基本面依旧强劲，通胀温和回落，劳动力市场表现稳健。他表示，美联储当前“双重使命”（即维持物价稳定与促进就业）正运行在良好轨道上，若贸易政策不再构成巨大不确定性，降息将是合理举措。
值得注意的是，古尔斯比今年在FOMC拥有货币政策投票权，是具有实质性影响力的“鸽派”成员。
沃勒：若通胀控制，支持“好消息式降息”
同日，美联储理事沃勒在韩国首尔出席央行会议时也发表讲话。他表示，当前通胀仍存在上行风险，但若有效关税税率保持在较低水平，同时潜在通胀继续趋近2%，就业市场保持稳健，那么他支持在今年晚些时候启动“好消息式”的降息。
沃勒进一步指出，近来美国财政赤字扩大引发长期国债收益率上升，而地缘政治因素（包括关税政策变化与华府信号）亦加剧了国际市场对美国资产的担忧，可能引发外国机构投资者重新评估其在美资产配置。
他特别提醒，目前对其他国家实施的关税水平仍存不确定性，这些政策如何变化将深刻影响未来几个月的通胀路径。
市场预期：6月按兵不动，年内降息概率升温
根据日程安排，美联储将于6月17日至18日召开下一次FOMC会议。根据掉期市场数据，6月“维持利率不变”的概率高达98%。但市场普遍预计，美联储可能在7月后重启降息周期。
本周五即将公布的5月非农就业报告，被视为关键风向标。近期就业数据已有降温迹象，若此次报告继续疲软，将大大增加年内降息的政策压力。
