Schwellenländer-Vermögenswerte werden erneut zum "Risikoneigungsschaufenster" für globale Gelder. Vor dem Hintergrund anhaltender Kursgewinne asiatischer Technologiewerte, gestützt durch die AI-Thematik und einen schwächeren Dollar, stieg der MSCI Emerging Markets Index um etwa 1 % und erreichte ein neues Allzeithoch; der MSCI Asia Pacific Index stellte ebenfalls einen neuen Rekord auf.
Marktentwicklung: Von Asien bis Lateinamerika nähern sich zahlreiche Indizes ihren Höchstständen
Dieser Aufwärtstrend beschränkt sich nicht auf einen einzelnen Markt. Die Benchmark-Indizes in Ländern wie Südkorea, Mexiko und Brasilien bewegen sich in der Nähe ihrer historischen Höchststände und zeigen ein Merkmal von "breit angelegtem Aufwärtstrend". Der Markt geht davon aus, dass Asiens Vorteile in den Bereichen Halbleiter und AI-Hardwarekette weltweit Kapital anziehen, das eine diversifizierte Allokation sucht.
Antriebskräfte: Kombination aus AI-Geschichte und schwächerem Dollar beschleunigt Kapitalrotation
Fachleute betonen, dass die Stärke der Schwellenmärkte durch zwei Kräfte beeinflusst wird: Erstens lenken die erwarteten AI-Investitionsausgaben die Aufmerksamkeit auf Asiens Technologiewerte und die Halbleiter-Lieferkette; zweitens führt der Rückgang des Dollars dazu, dass Kapital aus den "überfüllten US-Aktien-Technologie-Trades" in andere Regionen und Branchen fließt. Gleichzeitig sind auch die Währungen der Schwellenländer stark, der MSCI Währungsindex stieg leicht an; der Bloomberg Dollar Spot Index ist im Vergleich zum Höchststand im November letzten Jahres um rund 4 % zurückgegangen.
Uneinheitliche Kapitalbewegungen: Stimmung steigt, aber Positionen sind weiterhin gering
Es ist zu beachten, dass "schnelles Wachstum" nicht gleich "volle Käufe" bedeutet. Das Strategieteam von Goldman Sachs erinnert in einem Bericht daran, dass der Optimismus auf Konferenzen und in Umfragen zunimmt, die tatsächliche Allokation jedoch weiterhin niedrig ist. Selbst mit erheblichen Zugewinnen im koreanischen Benchmark-Index sind ausländische Gelder in erheblichem Umfang abgeflossen; in Märkten wie Indien und Indonesien ist ebenfalls ein Abverkauf durch ausländische Investoren zu beobachten, was darauf hinweist, dass die Kapitalflüsse nach wie vor diversifiziert und variabel sind.
Zukünftige Beobachtungen: Umbau der Lieferketten und Bewertungsdifferenzen könnten die Beständigkeit der Marktbewegungen bestimmen
Mit Blick auf die Zukunft werden zwei Variablen als entscheidend angesehen: Erstens, ob Länder wie Mexiko, Brasilien und Vietnam weiterhin von der Neuordnung der globalen Lieferketten profitieren können; zweitens, ob der Bewertungsabschlag asiatischer Technologiewerte im Vergleich zu ähnlichen US-Assets im AI-Zyklus in einen langfristigen "Repricing"-Antrieb umgewandelt werden kann. Historische Erfahrungen zeigen auch, dass schwächere Dollar-Phasen oft längere Marktzyklen in Schwellenländern begünstigen.
