El 23 de mayo (viernes), el mercado de futuros de granos de CBOT continuó con un patrón divergente, influenciado por múltiples factores como la geopolítica, las perturbaciones climáticas, la demanda de exportación y las expectativas políticas. Los principales productos agrícolas presentaron trayectorias de operación marcadamente distintas. Desde la perspectiva de cambios en las posiciones a corto plazo y las tendencias de los fundamentos globales, los futuros de granos podrían seguir buscando dirección en medio de la volatilidad.
Trigo: Regreso de los bajistas, impulso de rebote debilitado
El viernes, los futuros de trigo de CBOT cayeron ligeramente un 0.14%, cerrando a 5.44 dólares por bushel, aunque registraron un aumento semanal del 3.6%. Sin embargo, el sentimiento bajista del mercado se intensificó nuevamente. El 22 de mayo, los fondos aumentaron su posición corta neta en 3500 contratos, mostrando el regreso del sentimiento de precaución a corto plazo.
Recientemente, los datos de exportación de EE.UU. mostraron un desempeño impresionante, con ventas netas semanales alcanzando 882,000 toneladas, el más alto en seis meses, pero el suministro global de trigo sigue siendo amplio. El Consejo Internacional de Granos (IGC) mantuvo su estimación de producción 2025/26 en 806 millones de toneladas, y la eliminación por parte de Rusia de un precio mínimo de exportación añadió presión al precio esperado del mercado. Aunque las fuertes lluvias en Argentina brindaron un soporte temporal al precio de futuros, el clima más seco en el futuro podría aliviar las preocupaciones de siembra.
Desde un punto de vista técnico, hay una alta probabilidad de que el trigo oscile entre 5.40 y 5.50 dólares por bushel. Si la situación entre Rusia y Ucrania se tensa o el clima en Sudamérica empeora, no se descarta que el cierre de posiciones cortas empuje a probar el nivel de 5.60.
Soya: Aumento de alcistas, soporte climático forjado fuerte
Los futuros de soya de EE.UU. subieron un 0.28% el viernes, cerrando en 10.69-3/4 dólares por bushel, con un aumento acumulado semanal de casi 2%. Los fondos aumentaron significativamente su posición larga neta esta semana, comprando 11,000 contratos netos en los últimos cinco días, reflejando una mayor inclinación del mercado hacia el alza.
Desde el punto de vista fundamental, las exportaciones de soya de EE.UU. se han mantenido sólidas, y la disminución de las lluvias en el medio oeste podría retrasar el avance de la siembra, respaldando los precios. Las intensas lluvias en Argentina también han intensificado la expectativa de reducción de producción, lo que ha empujado al alza el diferencial de la soya brasileña, elevando indirectamente los precios de CBOT.
Técnicamente, el soporte a corto plazo para la soya es sólido. Si las condiciones climáticas continuan siendo adversas, los precios podrían probar el nivel de 11.00 dólares por bushel. Sin embargo, la demanda a más largo plazo es incierta, y el espacio para una subida de precios podría estar limitado, por lo que es esencial monitorear el ritmo de exportaciones de Sudamérica y el comportamiento de compras de China.
Aceite de Soya: Oscilación en altos niveles bajo juegos políticos
Los futuros de aceite de soya aumentaron un 1.34% el viernes, mostrando un rendimiento fuerte bajo el apoyo de políticas de biodiesel. La continuación del crédito fiscal 45Z de combustible del gobierno de EE.UU. impulsó el sentimiento del mercado, con los fondos comprando netamente durante cinco días consecutivos, reflejando un entorno a corto plazo positivo.
Sin embargo, los altos inventarios y la debilidad del petróleo crudo internacional son presiones potenciales, y el aumento de las pérdidas en las importaciones de India y el creciente descuento del aceite de palma de Malasia están ejerciendo presión sobre los precios. A corto plazo, se espera que el aceite de soya oscile entre 44.00 y 45.00 centavos por libra. Si entran en vigor impuestos negativos relacionados, podría probar el soporte de 43.00 centavos.
Harina de Soya: Apoyo fuerte por compras técnicas y bajos inventarios
Aunque la harina de soya bajó ligeramente un 0.44% esta semana, su tendencia general mostró una gran resistencia. Los datos de exportación de la harina de soya de EE.UU. son favorables, y las condiciones climáticas en Argentina, juntamente con inventarios domésticos bajos, continúan proporcionando soporte de fondo a los precios.
Los datos de posiciones muestran un incremento del apetito de los fondos por aumentar posiciones en el corto plazo, y la caída en el ratio de precios entre aceite y proteína también favorece a la harina de soya. Se espera que los futuros de harina de soya de CBOT se mantengan fuertes entre 360-370 dólares por tonelada corta, y si los inventarios no mejoran según lo esperado, incluso podrían alcanzar los 380 dólares.
Maíz: Estabilidad en medio de la disputa entre oferta y demanda, soporte a corto plazo mejorado
El maíz subió ligeramente un 0.16% el viernes, cerrando en 4.63-1/2 dólares por bushel, con un aumento semanal del 4.5%. Aunque los fondos a largo plazo mantienen una posición neta corta de 49,000 contratos, reflejando una inclinación general bajista, la cobertura de cortos a corto y mediano plazo y un buen diferencial han brindado soporte.
El progreso de la siembra y los datos de exportación son variables clave para la tendencia futura del mercado. Si la disminución de lluvias en el medio oeste de EE.UU. alivia la presión de la siembra, mientras que las órdenes de exportación mejoran, podría empujar al maíz a probar la resistencia de 4.70 dólares.
Perspectiva del mercado:
Se espera que el mercado de granos de CBOT mantenga un patrón estructural de divergencia entre productos de "fuerte a débil":
- Trigo: Oscilación estrecha entre 5.40 y 5.50 dólares por bushel, es necesario prestar atención a los factores de riesgo geopolítico;
- Soya: Soporte técnico y climático impulsan prueba de 11.00 dólares, pero el alza a largo plazo todavía requiere la colaboración de los fundamentos;
- Aceite de Soya: Dominado por expectativas políticas, oscilación en altos niveles a corto plazo, altos inventarios limitan el alza;
- Harina de Soya: Bajo inventario y condiciones técnicas favorables proporcionan un funcionamiento general fuerte;
- Maíz: El diferencial firme, y el progreso de la siembra son clave, todavía hay espacio para el alza a corto plazo.
El futuro comportamiento del mercado aún necesita atención a múltiples factores que influencian continuamente el sentimiento del mercado, tales como cambios en el clima de EE.UU., tendencias de exportación, ajustes de políticas y la evolución de la situación geopolítica.
