Los resultados de Whirlpool, Royal Caribbean, Hilton y UPS muestran focos de demanda muy distintos en Estados Unidos: las ventas de electrodomésticos pierden fuerza, mientras crecen los cruceros, los viajes de negocios y la logística vinculada a la tecnología. En conjunto, las empresas describen una economía que sigue expandiéndose, aunque el crecimiento se concentra en los hogares con más recursos y en las compañías que invierten en inteligencia artificial e infraestructuras.
La consejera delegada de UPS, Carol Tomé, describió el gasto de los consumidores como una trayectoria en forma de «K»: quienes tienen activos siguen gastando, mientras que quienes no los tienen afrontan presupuestos más ajustados. La brecha se aprecia en los pedidos, los precios y la composición de los negocios de estas compañías.
Whirlpool prevé una caída de la demanda de electrodomésticos
Whirlpool espera que la demanda de electrodomésticos en Norteamérica disminuya alrededor de un 5% este año. Su consejero delegado, Marc Bitzer, señaló que los consumidores esperan cada vez más a que un aparato necesite ser sustituido y que algunos incluso posponen compras como la de un lavavajillas. Quienes sí compran, además, cuentan con menos margen en sus presupuestos. Por ejemplo, un cliente que pensaba gastar menos de 600 dólares en una lavadora podría optar por un modelo más barato y con menos prestaciones tras una subida de precios, en lugar de renunciar a la compra.
La compañía prevé subir los precios un 7% a partir del 3 de diciembre, después de un incremento del 9% en enero. Bitzer afirmó que los ajustes responden a costes reales, entre ellos los materiales y los aranceles. Whirlpool también indicó que el precio del acero en Estados Unidos ha aumentado casi un 50% en el último año, pese a la caída del mineral de hierro y a que el acero es mucho más barato en los mercados internacionales. El encarecimiento de la resina, el combustible y el transporte, junto con los aranceles, también presiona el negocio. Con una demanda débil y costes que se trasladan a los precios, es posible que más consumidores opten por productos de menor precio.
El panorama de los cruceros es muy distinto. Royal Caribbean informó de que las reservas desde su última presentación de resultados aumentaron en torno a la franja media de los dos dígitos frente al año anterior. Las reservas para los viajes de 2027 crecieron en la franja alta de los dos dígitos. La empresa señaló que los niveles de reservas son elevados, las tarifas están en máximos y el gasto a bordo supera las expectativas de la dirección. Su consejero delegado, Jason Liberty, afirmó que los clientes están dispuestos a pagar más por viajar, tanto ahora como en el futuro. La fortaleza de los cruceros, sin embargo, no implica que el gasto de todos los hogares esté mejorando.
La inversión en centros de datos impulsa hoteles y logística
Los ingresos globales de Hilton por habitación disponible en viajes de negocios crecieron un 8,3% interanual en el tercer trimestre. En Estados Unidos, la demanda relacionada con la industria manufacturera, la tecnología y el alojamiento de trabajadores avanzó en cada caso más de un 10%. El consejero delegado, Chris Nassetta, vinculó estos aumentos a las inversiones en centros de datos, instalaciones energéticas, manufactura e infraestructuras públicas. Estos proyectos requieren desplazamientos de ingenieros, trabajadores y directivos, lo que sostiene la demanda hotelera.
Nassetta indicó que el crecimiento de la inversión fija no residencial durante los últimos seis o siete trimestres se ha situado cerca del doble de su promedio histórico de 20 años. Esa inversión también está favoreciendo la recuperación de los viajes de negocios; algunos segmentos se acercan gradualmente a los niveles previos a la pandemia.
Las cifras de UPS apuntan a la misma tendencia. El volumen de paquetes pequeños de alta tecnología en Estados Unidos subió un 30% interanual en el tercer trimestre. Tomé destacó que el incremento no partía de una base reducida. UPS calcula que solo los centros de datos representan una oportunidad logística de unos 15.000 millones de dólares. Hilton aloja a quienes viajan para trabajar en proyectos de infraestructuras; UPS transporta los equipos y componentes asociados. En conjunto, las compañías muestran cómo la inversión en inteligencia artificial se extiende más allá de los chips y la computación en la nube hacia otros sectores de la economía.
UPS también registró un aumento interanual del 3,7% en el volumen diario medio de paquetes de pequeñas y medianas empresas en Estados Unidos. La cifra mide el número de paquetes, no los precios, y el crecimiento abarcó casi todos los sectores. Hilton señaló asimismo que la demanda de empresas grandes y pequeñas está respaldando la recuperación de los viajes de negocios. No obstante, estas métricas no reflejan por completo la situación de las pequeñas empresas: UPS está modificando la composición de su cartera de clientes y Hilton se beneficia de compañías que participan en proyectos de inversión.
Los costes elevados complican la lectura de la inflación
Varias empresas mencionaron subidas de precios o esfuerzos por trasladar costes. Los ingresos nacionales de UPS por paquete en Estados Unidos aumentaron un 6,1% interanual, y aproximadamente la mitad de la subida se debió a mayores recargos por combustible. La dirección prevé que los cambios en las tarifas base y en la combinación de negocios aporten otros 2 o 3 puntos porcentuales. Royal Caribbean afirmó que los clientes aceptan tarifas más altas y gastan más a bordo. La situación difiere de la de Whirlpool: en los cruceros, los precios suben en un contexto de demanda sólida; la empresa de electrodomésticos los eleva con una demanda débil para absorber el encarecimiento de los insumos.
La diferencia es relevante para las perspectivas de inflación. Los aranceles, los elevados precios del acero en Estados Unidos y los costes energéticos pueden seguir presionando al alza los precios de algunos bienes, incluso cuando su demanda es floja. A la vez, el aplazamiento de compras de bienes duraderos y la elección de modelos más baratos reflejan cómo el coste de la vida sigue limitando los presupuestos familiares.
Resultados dispares plantean un reto para la Fed
La debilidad de la demanda de bienes duraderos y la presión sobre las finanzas de los hogares conviven con la resistencia de los servicios de viajes, la inversión empresarial y algunos segmentos de actividad. El gasto en infraestructuras de inteligencia artificial está llegando a sectores como los hoteles y la logística, pero sus beneficios no se reparten por igual entre consumidores y empresas.
Para la Reserva Federal, la floja demanda de bienes duraderos aconseja cautela al evaluar el crecimiento. La fortaleza del gasto en servicios y de la inversión, junto con la continuidad del traslado de costes a los precios, dificulta valorar las perspectivas de inflación. Los resultados de las cuatro compañías no apuntan ni a una economía al borde del colapso ni a una mejora compartida por todos los grupos.
Tras la publicación de los resultados, las acciones de Royal Caribbean subieron un 7,4% y las de UPS, un 3,2%. Whirlpool avanzó un 1,8%, tras haber llegado a caer un 6% durante la sesión, mientras que Hilton bajó un 3,5%. Los movimientos coincidieron con noticias específicas de cada empresa; el cuadro general sigue marcado por la divergencia entre el consumo y la inversión.