- El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió el lunes 3 puntos básicos hasta el 2.675%, marcando el tercer día consecutivo de alza, mientras las preocupaciones sobre un rebote inflacionario y el deterioro fiscal debido a una posible expansión fiscal continúan aumentando.
- Los medios revelaron que el primer ministro Sanae Takaichi planea implementar una nueva estrategia de crecimiento, con el objetivo de guiar inversiones públicas y privadas por un total de aproximadamente 2.3 billones de dólares en 17 áreas estratégicas para el año 2040, lo que ha generado expectativas de un aumento en la oferta de bonos japoneses y una reevaluación de políticas.
- Aunque la tasa de inflación subyacente de Japón en mayo estuvo por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ) por cuarto mes consecutivo, el mercado sigue muy atento a la posibilidad de que el banco central continúe subiendo las tasas de interés después de elevarlas al 1%, debido a los altos costos energéticos y la presión sobre el tipo de cambio del yen.
Expectativas de expansión fiscal desencadenan presión de venta en el mercado de bonos
El mercado de bonos del gobierno japonés continuó su tendencia a la baja hoy, con un aumento generalizado en los rendimientos de todos los plazos. Las ventas en el mercado están siendo impulsadas principalmente por el último plan de inversión a largo plazo del gobierno japonés. Según el borrador revelado por los medios, el gobierno planea movilizar hasta 2.3 billones de dólares en fondos públicos y privados en la próxima década. Este enorme total de inversión ha intensificado las preocupaciones de los inversores de renta fija sobre un aumento futuro en la emisión de bonos, lo que ha ejercido presión sobre los rendimientos a largo plazo.
El extremo largo de la curva de rendimientos enfrenta precios de oferta
En relación con este plan de inversión masivo, Ataru Okumura, estratega senior de tasas de SMBC Nikko Securities, señaló que la expansión fiscal podría elevar aún más los niveles de inflación nacional, lo que a su vez provocaría un aumento en las tasas de interés y aumentaría las preocupaciones sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas. Los analistas creen que si el plan se implementa formalmente, los cambios marginales en la estrategia fiscal y la política monetaria de Japón podrían resonar, llevando al mercado de bonos a un ciclo de rendimientos en alza y déficit fiscal en expansión.
La desaceleración de los datos de inflación no detiene las expectativas de aumento de tasas
En el ámbito de la política monetaria, aunque los datos macroeconómicos publicados el viernes mostraron que la tasa de inflación subyacente de Japón en mayo se mantuvo por debajo del objetivo del 2% del banco central y se desaceleró por cuarto mes consecutivo, no ha revertido significativamente la valoración de tono agresivo del mercado de bonos. Los responsables de la política siguen centrados en los riesgos de inflación importada derivados del aumento de los costos de energía importada y la depreciación del yen. Los operadores del mercado de bonos generalmente esperan que, incluso si los datos de inflación a corto plazo disminuyen, el Banco de Japón probablemente mantenga un camino de ajuste gradual de la política monetaria después de elevar la tasa de política al 1%.
Opiniones de instituciones y prima de riesgo de tasas de interés
Skye Masters, jefe de investigación de mercado del Banco Nacional de Australia (NAB), indicó que los últimos datos de inflación probablemente no cambiarán la inclinación actual del Banco de Japón hacia un ajuste gradual de la política. A medida que el entorno macroeconómico cambia, la prima de riesgo del mercado de renta fija está siendo reevaluada. Si la inflación subyacente vuelve a repuntar debido al estímulo de la política fiscal, la valoración del mercado sobre la tasa terminal de aumento de tasas podría enfrentar una revisión al alza, lo que mantendría la curva de rendimientos de los bonos bajo presión ascendente.
