La Demanda de Inversión Impulsa los Precios del Oro
En los últimos años, el factor principal que ha impulsado los precios del oro ha sido la demanda de inversión, motivada por el aumento de la deuda soberana mundial y la búsqueda de activos refugio por parte de los inversores. Un informe reciente de Metals Focus, empresa británica especializada, señala que aunque la inversión continúa siendo el pilar del valor del oro, la demanda global de joyería de oro muestra una tendencia a la baja significativa.
Caída Destacada en el Consumo Mundial de Joyería de Oro
Las proyecciones de Metals Focus indican que para 2026 el consumo mundial de joyería de oro podría disminuir en más de un tercio respecto a los niveles de 2023. Este declive sugiere que la joyería dejará de ser el segmento mayoritario en la demanda de oro, ya que la compra en volumen de barras y monedas por parte de inversores gana terreno. Aunque los precios del oro elevados aumentan el valor total de las ventas de joyería, la cantidad física de oro demandada en este sector está menguando.
Disociación entre Valor y Volumen en el Mercado de Joyería
Pese a la reducción general en consumo, existe una notable divergencia entre el gasto monetario en joyería y el volumen físico de oro adquirido. Los consumidores continúan destinando sumas significativas a la compra de joyas, pero debido a los precios altos, optan por piezas con menor contenido de oro. Este aumento en valor en ventas enmascara la desaceleración en etapas anteriores de la cadena, como la fabricación y refinamiento.
Contracción Pronunciada en India y China
El informe destaca la debilidad más marcada en los dos mercados de joyería de oro más grandes a nivel mundial. Se espera que la demanda en India disminuya un 17 % interanual en la primera mitad de 2026, mientras que China podría registrar una caída del 30 %. Otros mercados combinados proyectan un descenso del 18 % interanual.
Cambios en Preferencias y Mezcla de Productos
El aumento de precios está modificando los comportamientos de los consumidores, especialmente en el sur de Asia, Asia Oriental y Oriente Medio. Tradicionalmente, las joyas de oro de alto quilataje han tenido una función tanto ornamental como de inversión, pero un segmento creciente de compradores prefiere barras y monedas, que replican más directamente el precio del metal y suelen presentar primas más bajas. Al mismo tiempo, crece la demanda de productos con baño de oro o menor pureza, con la incorporación de piedras y diamantes para reducir la cantidad de oro por unidad. La frecuencia de compra disminuye y predomina la preferencia por piezas más pequeñas, aunque el gasto total se mantiene.
Persiste la Fortaleza de los Fundamentos del Mercado del Oro
A pesar del descenso en la demanda de joyería, Metals Focus no considera este factor como un límite para el desarrollo general del mercado del oro. En los próximos seis meses, se espera que varios elementos respalden los precios: las compras de oro por bancos centrales, la persistencia de la inflación y preocupaciones sobre la depreciación cambiaria, las dudas en torno a la sostenibilidad de la deuda soberana, la incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal y la creciente demanda de diversificación. Esto podría fomentar una nueva subida, aunque unos precios más altos podrían continuar limitando la demanda física de joyería.
Tamaño y Ajustes Estructurales en el Mercado de Joyería de Oro
El mercado de joyería de oro sigue siendo significativo. Metals Focus estima que el valor manufacturero global de joyas de oro alcanzará aproximadamente 182.000 millones de dólares en 2025, muy por encima de otros metales preciosos como la plata (8.000 millones) y el platino (3.000 millones). El consumo total de joyería de oro se proyecta en 53 millones de onzas. Los analistas destacan que la caída en la cantidad física no representa una pérdida de interés cultural o de mercado, dado el papel del oro en bodas, regalos e inversión. Los precios altos están impulsando ajustes tanto en consumidores como en la industria, que adaptan sus estrategias y preferencias.
La evolución de estos factores refleja un cambio estructural donde la demanda de inversión gana protagonismo sobre el consumo tradicional de joyería, consolidándose como el principal motor del crecimiento del mercado del oro.