- El rendimiento del bono japonés a 10 años subió al 2.650%, ya que la presión de venta en el mercado de divisas se trasladó al mercado de bonos, ejerciendo presión sobre la valoración de los activos de renta fija.
- El tipo de cambio del dólar frente al yen cayó al nivel de 162, alcanzando su punto más bajo desde 1986, lo que intensificó las preocupaciones del mercado sobre una inflación importada superior a lo esperado.
- El Ministerio de Finanzas de Japón subastó hoy aproximadamente 2.8 billones de yenes en bonos a dos años, mientras que el nuevo miembro del Banco de Japón, recientemente nombrado por el gabinete, es visto por el mercado como inclinado hacia una postura acomodaticia.
La depreciación del tipo de cambio provoca presión de venta en el mercado de deuda soberana
Limitado por el leve aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses durante la noche y la continua caída del yen en el mercado de divisas, el mercado de bonos japonés mostró el martes una clara salida de capitales. El tipo de cambio del dólar frente al yen cayó por debajo del nivel de 162, y esta depreciación renovó directamente el mínimo histórico desde 1986. Este movimiento brusco en el mercado de divisas se tradujo rápidamente en preocupaciones de los inversores de renta fija sobre un aumento inesperado en el centro de inflación doméstica de Japón. En su informe de mercado, el economista senior del Grupo Financiero Sony, Hiroshi Watanabe, señaló que a medida que el yen se acerca a su nivel más bajo en 40 años, la liquidez del mercado expresa una gran preocupación por la posibilidad de que el Banco de Japón se vea obligado o pasivamente retrasado en la normalización de su política monetaria, y esta incertidumbre política contribuyó directamente a la tendencia de venta en el mercado de bonos del día.
La curva de rendimiento se desplaza marginalmente hacia arriba
Bajo la fuerte presión de venta, la curva de rendimiento de los bonos japoneses experimentó un desplazamiento estructural hacia arriba. El rendimiento del bono japonés a 10 años subió 2 puntos básicos en las operaciones matutinas, alcanzando el nivel del 2.650%. Los activos a medio y largo plazo tampoco se salvaron, ya que el rendimiento del bono japonés a 20 años subió 3 puntos básicos, fijándose finalmente en el 3.580%. En comparación, los bonos a corto plazo mostraron una relativa resistencia a la caída, con el rendimiento del bono japonés a 2 años manteniéndose en el nivel plano del 1.395%, mientras que el rendimiento del bono a 5 años subió ligeramente 1 punto básico al 1.880%. Esta tendencia de liderazgo en el extremo largo destaca la valoración del riesgo del mercado sobre la persistencia de la inflación futura y los altos costos de energía aguas arriba.
Impacto marginal del tamaño de la oferta fiscal y los cambios en el personal del banco central
Además del impacto externo en el tipo de cambio, la presión en el lado de la oferta del mercado de bonos también se liberó el mismo día. El Ministerio de Finanzas de Japón planea subastar aproximadamente 2.8 billones de yenes en bonos a dos años más tarde hoy. En el contexto de un sentimiento de mercado generalmente cauteloso y una presión de precios aguas arriba persistente, este gran tamaño de oferta fiscal representa una prueba para la resistencia de la liquidez de los bonos a corto plazo. Al mismo tiempo, los últimos nombramientos políticos también añaden variables complejas a la dirección futura de la política. El gobierno de Sanae Takaichi nombró oficialmente a Ayano Sato como miembro del comité del Banco de Japón el martes. Dado que Sato ha sido generalmente clasificado por el mercado como un defensor de la política monetaria acomodaticia, este nombramiento alivió en cierta medida las expectativas del mercado de un aumento agresivo de tasas en la reunión de julio del banco central, pero también profundizó las preocupaciones de los inversores sobre la pérdida de poder adquisitivo a largo plazo del yen.
